證券監(jiān)管會(huì)議將召開 融資融券與股指期貨等成主題詞

2010年01月05日 04:04
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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瑞雪兆豐年。

1月4日，資本市場(chǎng)迎來2010新年第一個(gè)交易日。當(dāng)日，本報(bào)記者從接近監(jiān)管層的權(quán)威人士獲悉，“2010年證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議”初步定于本月月中召開，總結(jié)剛剛過去的一年，并對(duì)2010年資本市場(chǎng)監(jiān)管工作提出詳細(xì)部署。

“股指期貨與融資融券等新產(chǎn)品推出、場(chǎng)外市場(chǎng)、國際板、繼續(xù)推進(jìn)發(fā)行體制改革將成為是次會(huì)議的主題詞。”一位接近監(jiān)管層的權(quán)威人士指出，2010年資本市場(chǎng)的工作重心同時(shí)也將圍繞上述四個(gè)方面展開。

“股指期貨和融資融券是市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的一部分，發(fā)行體制改革是必須持續(xù)進(jìn)行的，只有場(chǎng)外市場(chǎng)和國際板是全新的。按照證監(jiān)會(huì)每年辦一件大事的慣例，這幾項(xiàng)工作同時(shí)進(jìn)行并不矛盾。”上述人士認(rèn)為，鑒于多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的緊迫性和重要性，構(gòu)建以三板基礎(chǔ)的統(tǒng)一的全國性場(chǎng)外市場(chǎng)早已是值得期待的大事。“近日，已經(jīng)有人把2010年稱為‘三板年’”

股指期貨與融資融券

早在2009年證券監(jiān)管工作會(huì)議上，尚福林即提出“做好股指期貨推出前的準(zhǔn)備工作”

不過，2009年12月19日，尚福林出席《財(cái)經(jīng)》年會(huì)時(shí)措辭已改為“適時(shí)推出融資融券和股指期貨”

中信建投證券研究員魏濤認(rèn)為， 2009年股指單邊較大上漲(股指期貨和融資融券有一定杠桿性)和創(chuàng)業(yè)板(配合中央調(diào)結(jié)構(gòu)的政策)推出延遲了融資融券和股指期貨。目前融資融券和股指期貨已是萬事俱備，只欠東風(fēng)。

目前市場(chǎng)已基本開始共識(shí)，經(jīng)過多年準(zhǔn)備，股指期貨、融資融券這兩大金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)今年將成行。同時(shí)，股指期貨在法規(guī)制度、技術(shù)系統(tǒng)、投資者培育等方面均已準(zhǔn)備充分。

12月30日，“股指期貨今日獲國務(wù)院批準(zhǔn)”的傳言直接成為了當(dāng)日市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。之后，多家券商研究機(jī)構(gòu)又從監(jiān)管部門處證實(shí)了該傳言的準(zhǔn)確性，并將股指期貨已獲批的信息一一傳達(dá)給核心客戶。

根據(jù)有關(guān)程序，國務(wù)院批準(zhǔn)證監(jiān)會(huì)推出股指期貨這一金融創(chuàng)新產(chǎn)品后，證監(jiān)會(huì)將批復(fù)中金所關(guān)于開展股指期貨產(chǎn)品上市并交易的申請(qǐng)，再由中金所正式推出該項(xiàng)業(yè)務(wù)，這也將是中金所成立三年多來的首個(gè)金融產(chǎn)品。

與此緊密相關(guān)的是，市場(chǎng)之前明確預(yù)期，融資融券或應(yīng)先于股指期貨推出，其理由是，融資融券是完善現(xiàn)貨市場(chǎng)的一種做空機(jī)制，且風(fēng)險(xiǎn)性可控。同時(shí)，可讓投資者適應(yīng)和熟悉做空的投資方式，增加做空經(jīng)驗(yàn)，并完善市場(chǎng)投資理念。

國際板與場(chǎng)外市場(chǎng)

設(shè)立于深交所的創(chuàng)業(yè)板正式推出后，擬設(shè)在上交所的國際板呼聲也日益高漲。

本報(bào)記者獲悉，2009年12月份，上交所召開的相關(guān)會(huì)議上，已把推出國際板列為該所2010年工作重點(diǎn)。

之后，有關(guān)匯豐控股最快將于2010年3月在上交所掛牌的消息彌漫市場(chǎng)。

與此同時(shí)，上交所新一代交易系統(tǒng)已于11月23日正式切換上線，這被看作是為國際板做技術(shù)準(zhǔn)備。

對(duì)此，上交所負(fù)責(zé)人更是明確表示，新一代交易系統(tǒng)技術(shù)接口將方便未來國際國內(nèi)各類參與者接入，為上交所國際化業(yè)務(wù)的拓展打下基礎(chǔ)。

不過，值得注意的是，在最近兩次證監(jiān)會(huì)高層出席的公開論壇上，均未有提及國際板。幾乎每次必提的，卻是多層次資本市場(chǎng)的第三層級(jí)——場(chǎng)外市場(chǎng)。

本報(bào)記者獲悉，目前已經(jīng)明確的是，監(jiān)管層將會(huì)以代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為依托，探索建設(shè)場(chǎng)外市場(chǎng)。同時(shí)由非上市公眾公司部負(fù)責(zé)對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)的規(guī)則制訂、公司掛牌及市場(chǎng)監(jiān)管。目前已這一工作由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)。

“2月份這項(xiàng)職能將正式由中證協(xié)移交至非公部。”上述接近監(jiān)管層的人士指出。

12月27日，重慶股份轉(zhuǎn)讓中心正式揭牌。按照重慶市政府“兩步走”的規(guī)劃，將首先按中關(guān)村模式加入全國代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，組建重慶非上市公司股權(quán)交易中心；第二步，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)建立全國場(chǎng)外交易市場(chǎng)體系的工作進(jìn)程，建立起全國場(chǎng)外交易市場(chǎng)體系。

這個(gè)與證監(jiān)會(huì)充分溝通過的模式被相關(guān)券商人士認(rèn)為是場(chǎng)外市場(chǎng)大發(fā)展的路徑，也是此前所稱的“將代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)擴(kuò)展至全國高新技術(shù)園區(qū)”的具體模式。場(chǎng)外市場(chǎng)的雛形已經(jīng)顯現(xiàn)。

存量發(fā)售或提上議事日程

尚福林最近兩次公開講話均提到繼續(xù)深化發(fā)行體制改革。而按照此前分步改革的思路，發(fā)行體制改革也將是2010年證監(jiān)會(huì)工作重點(diǎn)。

根據(jù)尚福林的提法，將進(jìn)一步完善一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，改善和完善主板、中小板的退市制度，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)約束。

目前上市公司高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行市盈率、超高的募集資金等“三高”現(xiàn)象引得市場(chǎng)較多關(guān)注，引入存量發(fā)售的建議再次被提起。

存量發(fā)售是指公司在IPO時(shí)賣掉一部分老股，可避免發(fā)行過多新股造成募集資金過多。同時(shí)有助于增加新股上市首日股票供應(yīng)量，降低市場(chǎng)炒作因素，減少限售股份積累。香港市場(chǎng)中有超過50%的公司在IPO時(shí)會(huì)賣老股，但我國目前發(fā)行體制中不允許此做法。

實(shí)際上，在2009年的新股發(fā)行體制改革中曾對(duì)存量發(fā)售進(jìn)行了充分研究和論證。政策障礙主要是《公司法》里規(guī)定上市之前的公司股東至少要鎖定一年方可轉(zhuǎn)讓。

另一方面的顧慮是，存量發(fā)售賣掉股份所得資金歸股東個(gè)人所有，而不是歸公司所有，會(huì)造成部分股東提前套現(xiàn)。

當(dāng)時(shí)，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此的說法是“考慮下一步研究之后按市場(chǎng)時(shí)機(jī)擇機(jī)推出”。

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