股指期貨開閘欠兩道東風

2010年01月07日 03:54
來源：21世紀經濟報道

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辭舊迎新之際，關于股指期貨已獲監管部門批準的傳言再度甚囂塵上。

“年底的大盤股強勢，以及期貨概念股表現搶眼，就是為2010年股指期貨上市進行預熱。”某業內人士向記者表示，“這次是股指期貨獲批傳得最厲害的一次，應該不是空穴來風。

雖然證監會對該傳言未做正面表態，而中金所相關人士也緘默。一位上海期貨公司總經理卻告訴記者，“2010年上市股指期貨幾乎已在業內達成共識，現在只是擇機推出的時間問題。

然而，據記者了解，股指期貨開閘并非外界所料那般近在眼前。

據知情人士透露，中金所成立三年多，董事長一職至今仍難產，關于券商、基金和商業銀行參與股指期貨的規定，迄今沒有出爐，已成為擺在中金所上市股指期貨的兩道門檻。

董事長缺位三年

與國內其他會員制交易所并不相同，中金所從出生起，便打下“公司制”的烙印，國內兩大證券交易所和三大期貨交易所均為其股東。

“中金所內設股東大會，也因此設立了董事會，其董事長類似于其他交易所理事長一職，但既然是公司制，他的權力應該會大于其他交易所的理事長。”上述上海期貨公司總經理向記者表示。

事實上，中金所成立之初，有傳言稱，時任央行副行長吳曉靈會出任中金所的首任董事長，隨后遭到央行辟謠。

“當時有說法是，讓央行高管出任董事長，有利于為中金所未來開設利率期貨等非證監會管轄的金融品種鋪平道路?！庇袠I內人士向記者表示，“甚至可能會是財政部人士，因為國債期貨也是中金所未來發展的目標之一。

然而時至今日，這一謎底依舊沒有揭曉。

旗下擁有期貨公司的中大股份(600704.SH)高管稱，“股指期貨與中金所，里面有很大的學問。

“不解決董事長人選問題，股指期貨在中金所上市就無從談起。”上述期貨公司高管表示。

“企業一般由總經理負責經營管理，董事長來完善法人治理結構，董事長缺位或會凸顯中金所的治理問題?！币粯I內人士向記者感嘆。

而一位券商系期貨公司老總表示，中金所未定董事長，應與股指期貨時間表不明確有關。“如果股指期貨真要推，此問題或許就能解決。

近日有媒體報道，最近證監會在往中金所調人，進行組織結構調整。并且近期大概有7-8個證監會干部下派中金所，為股指期貨上市做最后保駕。

然而，這一說法卻遭到證監會相關人士的否認。

“絕無此事，我們這邊忙得很厲害，還從交易所借調了人過來，不可能還派人到下邊去?！币蛔C監會相關人士向記者表示。

實際上，近期，中金所高管人員架構并無太大變化。

去年11月初，原證監會基金部主任李正強調任中金所常務副總經理，接替已被調回證監會的原副總宋安平，原中國證券登記結算有限責任公司副總經理張凡因擔任鄭商所總經理成為中金所董事。

“除此之外，領導班子依舊穩定。”據一位接近中金所的期貨業人士告訴記者。

“現在，外界對股指期貨傳得沸沸揚揚，其實我們內部也沒怎么談起，還是按部就班的工作。”一位在中金所工作的研究員向記者表示。

法律法規亟須完善

股指期貨相關的法律法規亟須完善，是擺在中金所面前的另一道檻。

“如果股指期貨即將上市，那么關于券商、基金和商業銀行參與股指期貨的相關規定，就需要立即落實。”上海財經大學證券期貨學院副院長駱玉鼎告訴記者，“前者由證監會負責，后者則需要銀監會出臺文件。

2008年1月，關于《關于證券公司參與股指期貨有關問題的通知》與股商業銀行從事期貨保證金存管業務和期貨結算業務管理辦法》已基本成形并見諸報端，但監管部門至今未正式披露。

一位業內人士告訴記者，這兩項細則對于想參與股指期貨的券商、基金尤為重要。“目前的說法是，券商自營和基金可能只能嚴格套保或套利，而不允許投機，這對于想要利用股指期貨投機的機構可能是一個打擊?！痹摌I內人士說。

但是這一說法卻遭到券商人士的異議。

“套保也好、做趨勢也好，各家券商都應有自己的策略?！敝型蹲C券一位高管如此認為，“現在規定沒下來，誰也說不準，我們只期盼具體規定能早點確定。

而華安基金副總兼投資總監王國衛對相關規定的落實也是翹首以盼，“大家都在等，畢竟從基金的角度說，還涉及到老基金的合同修改。有多大金額可以做股指期貨，怎么做，這些都要在合同中有所說明，但現在相關規定沒有確定，我們也不知道怎么改。

“包括QFII如何參與，以及股指期貨的套期保值如何認定，都無定論?！鄙鲜錾虾Ｆ谪浌靖吖鼙硎?，“即使在交易所層面，也有需要完善的地方，目前，中金所已有一個總的章程以及交易、結算等細則，但是在類似違約處理辦法上沒有詳細規定。

分析人士認為，法律法規的問題應會逐一解決，“2009年就完善了兩項，一是修改《證券登記結算辦法》，保證證券交易所和中金所的信息共享，有利于跨市場協作監管；二是期貨市場統一開戶，去除不規范賬戶，這都為股指期貨上市鋪平了道路”

機構備戰程度不一

“說實話，就算股指期貨立馬推出，我看很多機構還沒準備好?！鄙鲜鋈谈吖苷f。

據其介紹，2006、2007年討論股指期貨熱火朝天之際，各家券商對此均準備充分，但近兩年的冷清令諸多券商在股指期貨上并無太多準備。

“這涉及到投入產出，畢竟要養一批人?！痹撊谈吖芨嬖V記者，“券商面臨的問題有兩個，一是缺人才，二是系統建設滯后，這兩年大多券商都不愿意投入，所以即使股指期貨立刻上，準備也不會充分。

遇到類似問題的不僅是券商，作為股指期貨中介機構的部分期貨公司，亦準備不足。

“最大的問題是制度對接還沒做好?！睋Ｍㄆ谪浉吖芙榻B，“如我們券商系期貨公司，從證券營業部轉來的客戶如何對接入期貨公司，還有很多工作要做。

一位基金人士則表示，從確定時間表到正式上市應該會有幾個月，“這些時間做準備，應該足夠了。

相比基金、券商、期貨公司，作為結算機構的銀行的準備更充分。

“雖然關于銀行參與股指期貨的規定還在討論，但我們的準備工作一切就緒，即使明天推出，立馬就能做。交通銀行金融期貨業務負責人劉鋼華向記者表示。

股指期貨推出的傳聞并未打破中金所的工作節奏，據一位中金所內部人員反映，“我們內部波瀾不驚?，F在外界對股指期貨傳得沸沸揚揚，其實我們沒怎么談起，還是按部就班的工作”

(本報記者于海濤亦有重要貢獻)

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