做空機制下基金公司將成第二主戰場

2010年01月09日 04:54
來源：每日經濟新聞作者：鞏萬龍

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每經記者鞏萬龍發自深圳

融資融券和股指期貨即將推出，當坊間將關注焦點放在券商身上時，殊不知，基金公司也是不容忽視的另一主戰場。由于交易所基金(ETF、LOF和封基)可作為融資融券和股指期貨抵押保證金及現貨的工具，有券商分析人士指出，融資融券和股指期貨推出后，基金公司將是做空機制的第二戰場。

記者注意到，2010年剛剛開始，在去年實現大擴容的交易所基金依舊馬力十足，多只ETF和LOF產品相繼問世。

交易所基金擴容可期

在股指期貨和融資融券兩大做空機制2010年面世之前，新基金品種向場內轉移。2009年，易方達、博時、嘉實、南方、工銀、銀華、建信、海富通、廣發和鵬華等公司的指數產品都選擇在場內交易，指數基金變身ETF和LOF產品，甚至設計為分級產品上市交易，這與前幾年開放式指數基金不上市交易的現象形成鮮明對比，

回顧2009年全年，大盤藍籌股集中的指數都被開發出ETF或LOF基金產品，包括深滬300指數基金、中證100、上證超級大盤和中證基本面50指數全面出爐。而融資融券的標的也主要為大盤藍籌股。

元旦剛過，基金公司仍在不遺余力地上馬ETF產品。日前，易方達上證中盤ETF和聯接基金獲準發行，這將是A股第一只跟蹤中盤指數的基金及其聯接基金。此外，申萬巴黎滬深300價值也于近期獲批，而鵬華中證500(LOF)、寶盈中證100和大成中證紅利指數產品則正處于募集發行期。

“交易所基金可以抵充保證金，包括ETF、LOF和封基在內，這將促使交易所基金大發展，增加交易所基金規模，目前中國基金業只有8%左右的基金集中在交易所體系，交易所基金具備較大發展空間，當下在交易所基金開拓方面占優勢的基金公司將受益。申銀萬國證券信托行業孫健認為。

也就是說，融資融券推出之后，對融資融券有介入意向的投資者可以先申購ETF和LOF指數基金等交易所基金，以基金做抵押保證金來融資或融券，這將引發ETF和LOF產品規模申購份額大增。

在孫健看來，如果將券商看做是兩大做空機制的第一戰場，那么基金公司將是融資融券的第二戰場。

不過，基金公司如何參與股指期貨這種做空機制，有多大資金做，這些都未確定，基金合同中也沒有詳細說明。

券商股將間接受益

基金公司今年ETF、LOF和封基等交易所基金大擴容后，資產規模肯定會大幅增加，交易所基金占比較高的基金公司利潤也必將大大提高，參股基金公司的券商股將重新進行資產重估。

據申銀萬國分析師孫健統計，以2009年上半年財務數據計算，國元證券持股41%的長盛對公司凈利潤貢獻高達18.88%，而長盛擁有交易所基金占資產規模高達54.88%，包括長盛同慶、長盛同智、基金同益和基金同盛四只產品上市交易；博時和招商兩家公司對招商證券利潤貢獻總計約21.83%，這兩家公司的交易所基金占資產規模分別為17.97%和19.48%；光大證券持股25%的大成對其利潤貢獻約11%，而大成擁有交易所基金占資產規模約23.86%。

隨著股指期貨和融資融券確定之后，屆時創新產品也將暴增，基金公司資產規模又一次革命性增加，ETF、LOF、創新封基和創新指數分級產品都將大規模出現。

銀河證券基金研究中心總經理胡立峰表示，在融資融券和股指期貨創新的推動下，交易所體系基金規模中短期之內有可能獲得較大規模的增長，有望從2009年9月底的1300億元增長到1萬億元左右。同時，一些創新型的基金產品也從中應運而生，2009年比如指數型基金迎來了前所未有的擴容，分級基金和聯接基金也隨即出現。

最近，沉寂已久的券商股連續大漲，大型券商股中信證券、光大證券、海通證券和招商證券等漲幅居前。