股指期貨帶來新玩法：激發一周左右反彈

2010年01月09日 05:31
來源：東方早報

0人參與0條評論

從全球主要股指走勢看，股指期貨推出并不影響中長期走勢張澤紅制圖

早報記者葛佳

2010年的首個交易周，A股市場風格轉換并未能成功，上證指數幾度沖擊3300點整數關口都無功而返，最終重拾跌勢全周下跌2.48%。但在昨日晚間，證監會相關部門負責人宣布，國務院已原則上同意推出股指期貨，并開設融資融券業務試點。

市場人士普遍認為，股指期貨的推出有望提升大盤藍籌股的交易價值，并促使市場風格向大盤股切換，從而為市場帶來轉機；同時，股指期貨和融資融券均將顯著提振券商業績。不過，鑒于市場對這兩項創新業務的推出早有預期，下周市場的反應仍有待觀察。

資金面有所改善

盡管受到政策調控、新股加速發行、商品期貨價格下跌等多重利空的沖擊，上證指數昨日一度失守60日線支撐，但投資者憧憬將于下周一公布的12月份宏觀經濟數據，技術性買盤最終回流并推動大盤絕地反彈。而關于融資融券和股指期貨雙雙獲批的新聞亦在收盤后不久得到證實。

“監管層選擇現在這個時間點推出上述業務，應該說是做了充分考慮的。南京證券分析師溫麗君表示，A股市場在新年的第一周并未出現靚麗的走勢，維持震蕩盤整格局，表明在上證指數3300點市場存在較大的多空分歧。

溫麗君認為，2008年A股市場出現調整，本可以選擇在當時推出上述業務，但下半年卻又恰逢金融危機，使得股指期貨與融資融券的腳步慢了下來。不過從2008年的下跌中我們也可以看到，3000點是管理層較為認可的點位，這或許也說明了他們選擇此時同意推出上述業務的原因。

“近期一直在喊‘狼來了’，這次消息獲實相信市場反應會較為平靜，市場可能會是先漲后跌。”在溫麗君看來，在股指期貨的三個月準備期內，即使大盤不以單邊上揚走勢來呈現，但震蕩向上是可以確定的。

國泰君安研究所所長李迅雷則從流動性的角度來分析，認為融資融券和股指期貨的推出能夠改善市場資金面，激活和吸收市場的非銀行信貸資金，擴充股市的流動性。

本周以來，央行或會收緊市場流動性的擔憂猶如懸在A股上方的利刃，讓投資者難以抉擇，一旦市場流動性得以擴充，也將會成為A股走強的又一利好。

此外，長江證券分析師張凡對比了9個成熟市場樣本后認為，在全球各大市場，股指期貨能改變短期走勢，卻改變不了市場的長期走勢。“若股指期貨推出前1-4周股指漲幅過大，則上市后空方有足夠的動能做空，可能引起股指大幅回落；但若前期漲勢不明顯，整個市場又處于牛市階段，則股指期貨上市一段時間后，會引起股指大幅上揚。

藍籌股將出現溢價

雖然市場趨勢不會受股指期貨推出而改變，但在分析人士看來，未來市場可能會轉向大藍籌時代。

華融證券分析師范貴龍認為，近期大盤進行了幾次風格轉換的嘗試，卻都未能成功，融資融券和股指期貨的推出將給市場帶來整體性機會。從此以后，大盤藍籌股存在的投資機會將多于小盤股和概念股，且融資融券制度將給證券市場注入資金，增加證券市場的活躍程度，有利于市場整體估值的提升。

范貴龍表示，在股指期貨推出前，資金搶籌會使得藍籌股出現明顯的溢價。而融資融券肯定將提升證券公司的基本面，有利于券商類個股，股指期貨的推出則將給期貨公司帶來新的盈利增長點。

“大藍籌都沒怎么漲，市盈率也處于較低的狀態，短期內市場將會由它們來帶領走強。”溫麗君認為，出于穩妥的考慮，投資者可以選擇參與銀行、石化雙雄等大市值個股。

券商股也是溫麗君建議的品種，而選擇融資融券和股指期貨概念股則風險較大，“雖然在上述業務推出前，部分個股股價可能就迅速翻倍，但大收益也有大風險。

“這是中國證券市場重大的一步，預示著交易品種和國際逐漸接軌，具有技術含量的投資行為將逐漸成為市場主流。”長江證券分析師張瀾認為，短期內為市場提供了新的投資主題，尤其是指數權重股、券商期貨概念股會直接受益。但長期而言，不能說這些品種推出就能持續推動市場上漲。