2009年三成基民虧損錯在頻繁換基

2010年01月09日 10:15
來源：新快報作者：強燕

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新快報記者強燕

剛過去的2009年成為了股市大豐收的一年，股票型基金也打了個翻身仗。統計顯示，有12只股票型基金全年回報率翻倍，平均起來，股票型基金的回報達到69.72%。不過，財經網等日前披露的調查卻顯示，2009年不少基民卻并未因此賺得盆滿缽滿。

這項由INTAGE 集團聯恒市場研究公司實施的針對北、上、廣三地投資者的調查顯示，受訪基民中合計有30%的基民虧損，其中15%的人虧損在10%以上，有24%的基民持平，32%的基民收益在10%以內，而收益高于10%的合計只有14%，其中收益在30%以上的竟然只有1%，總平均收益率竟然只有1.2%的基民收益在

為何會出現這樣大的落差？業內人士認為，主要是基民的兩大決策失誤導致的，一是擇時，一是擇基。一些基民自我反思時表示，年初反彈時恐懼，導致過早贖回；而年中時追漲買基金也是其回報不佳的主要原因。本期《理財寶典》就此進行討論，希望有助投資者在新的一年里獲得更好的回報。

基民故事

頻繁換基反被套

資深基民吳小姐2005年就開始投資基金了，幾年下來她買賣的基金達數十只，總結下來，給她帶來最多回報的基金是她幾年來未贖回的那只“不算漂亮的”基金了，

2005年底，在朋友的鼓動下，吳小姐買了一只封閉式基金——基金科瑞，但拿了沒多久，在2006年2月份就賣出了，小賺了一把。然后開始關注開放式基金,2006年5月，在一家券商申購費2折的優惠下，選擇了離家較遠的那家券商開戶買了5萬元新發的廣發優選基金。當時，為了安全，她設置了一個新密碼，結果不久忘記了密碼。但卻因為如此，令她總算有一只獲利還不錯的基金。

自2006年下半年開始，吳小姐先后通過銀行渠道買了華夏回報、中銀中國、博時平衡、博時裕富、興業可轉債、華安中國A股等多只基金，不過，買了之后不久就覺得手上的基金表現不好，稍微賺了一點就贖回來，到2007年三四季度，她把手上的基金全部換成了指數基金——易方達上證50基金和融通深100基金，當時股指已經漲得非常高，但鑒于之前指數基金的表現非常搶眼，她也沒考慮太多就做了這樣的轉換。由于當時還追加了一些資金，在市場大跌時又不愿意止損，也沒錢補倉，結果到現在她在這兩只基金上還沒有解套。

另外，吳小姐還進行了基金定投，不過，開始的時間也太晚。2007年初開始，她選擇了之前表現不錯的景順長城旗下的景順鼎益做定投，在2007年越買越高，2008年雖然也堅持定投，但2009年初因對該基金的表現較失望就停止了定投，目前也未能回本。

2008年的大跌讓吳小姐對市場非常恐懼，所以2009年3月市場振蕩時，她贖回了部分指數基金轉而投資到債券型基金上。到2009年二季度市場一路向上時，她又猶猶豫豫，用很少的資金投了多只新發基金，當這些新基金打開時，只要有錢賺，她就贖回，然后再選新基金。一年折騰下來，基金帶來的回報自然不多。不過，不久前她接到的那家券商電話讓她略感欣慰：她5萬元買的廣發優選市值已經11萬元多了。

【決策失誤一】跌時不買漲時追

應對方法：逆市場預期入市或定投

基民決策失誤之一是擇時，即喜歡選擇入市的時機。雖然基金業已經有經驗總結：基金難發時往往會有較好業績，基金好買時往往難有超額收益，但投資者往往仍然會“在別人恐懼時恐懼，在別人貪婪時貪婪”

2008年的大跌之后，包括眾多機構投資者對2009年的股市預期都非常謹慎，普通投資者更難對市場走勢作出正確判斷，這時候恐懼成為主導力量，不敢買基金。來自中國證券登記結算中心的統計顯示，1月份股指在2000點之下振蕩時，基金新增開戶數僅56393戶。當指數逐步向上時，投資者的信心也開始高漲，從2月份起基金新增開戶數開始逐步增加，2月份為144660戶，3月份增加到20萬戶以上，4月份的振蕩讓投資者開始猶豫，445兩月的新增開戶數又回到20萬戶以下，到了6、7月份指數呈現強勢單邊上行態勢的時候，市場信心開始爆棚，投資者跑步入場，基金新增開戶數大幅增加，6月份新增開戶數比5月份增加了近8成，7月份新增開戶數更是超過45萬戶。當時新發的基金遭到瘋狂搶購，出現數只百億基金。不過，盲目追高是有代價的，從2009年新發基金的回報看，這些在年中參與搶購的投資者目前為止收益并不樂觀。

不過，要做好入市時機的選擇是極其困難的。像2007、2008、2009年的市場實際上都是超出幾乎所有投資者預期的，漲起來驚人，跌起來也嚇人。對這種超預期的市場，晨星(中國)研究中心的研究員厲海強表示，有兩種策略可以應對：一是在市場悲觀的時候入市，但這需要膽識和勇氣；二是采用定期定額投資計劃，這樣就不用跟市場預期去博弈。

【決策失誤二】跟著發行熱點選基金

應對方法：建立低風險中回報基金組合

從2009年的新增基金開戶情況看，還是有不少投資者選對了入市時機，不過，即便如此，也不一定能獲得較好收益，因為還有個基金品種選擇的問題。

2009年大盤上漲超過70%，可謂是一個股市大年，在這種情況下，如果配置過多的債券型基金、保本基金甚至貨幣市場基金，整體回報自然難有提高。但實際上，2009年初有不少投資者選擇了債券型基金。在2008年股市大跌的情況下，債券型基金表現非常亮麗，整體實現盈利，成為市場最熱的品種。2009年初股市走向不明時，發行債券型基金也成為基金公司的選擇，當時發行的基金均以債券型為主，在代銷渠道的積極推動下，投資者自然也跟著熱點選基金。但除了較早發行的一些債基獲得了5%以上的回報外，大部分債基的收益只跑贏了一年期定存，部分債基甚至出現了虧損。

而隨著股市持續向好，指數基金又大行其道，2009年發行的指數基金數量超過過去10年的總和。雖然在上半年單邊上漲市道中，指數基金表現較好，但在8月之后的振蕩市中，指數基金的表現就較許多主動型基金遜色不少。從2009年上半年和2009年全年的基金業績回報排名也顯示，指數基金的整體表現排名全年不如上半年。而不少投資者在年中贖回老基金、追新發的熱點基金也導致其年度投基收益受到拖累。

顯然，要想獲得較好回報，未必要跟著基金發行的熱點走。從過往的歷史看，就基金大類來看，也存在“牛不過三年”的現象，就個別基金品種看，三年下來能保持中上水平的業績的基金更屈指可數。但就年化回報看，不少表現并不突出的基金中長期回報卻很可觀。因此，一位已經投身于私募的知名基金經理就指出，投資最重要的是要獲取復利，所以風險一定要控制好，長期來看穩定的中等回報遠超過不穩定的高額回報，“低風險中回報，長期下來復利會嚇人一跳”

鏈接

數據顯示：長期養基才能賺錢

2008年市場的大跌令不少投資者好不容易樹立起來的長期投資理念轟然倒塌，不過，截至2009年12月31日的晨星(中國)數據顯示，經過2007年以來的大起大落，當初一次性買入并持有到現在的投資者仍獲得豐厚的回報。從這個角度看，基金的持有時間比較關鍵。晨星(中國)研究中心的研究員厲海強就表示，“長期投資理不是空洞的說教，跨越一個以上完整的牛熊周期，投資風險確實會小得多。

按晨星(中國)的分類，成立滿三年的約80只股票型基金中年化回報最低的為7.04%，其余的都在兩位數之上，且大部分基金的年化回報超過同期上證指數(約為15%)的表現。指數基金中僅華夏中小板ETF和深圳100ETF的年化回報超過30%，主動投資的股票型基金中，年化回報在30%以上的則達9只，其中包括中信紅利、華安宏利、交銀成長等持續表現較好的基金，這些基金雖然并沒有在年度排名中進入前10名，但每年的表現較穩定，中長期的回報反而高過某些在年度排名中曇花一現的“千里馬”基金中

在激進配置型基金中，華夏大盤、華夏紅利遙遙領先，年化回報分別達66.23%和43.70%，不過，這樣的基金對絕大多數投資者來說只能欣賞，因為它們都暫停申購了。在這類基金中也不乏不十分冒尖但長跑能力過人的基金，比如大摩資源優選、中銀中國、興業趨勢、華寶多策略、易方達策略成長等。在標準混合型基金中，除華夏回報外，像華寶消費品、華安寶利、廣發穩健、金鷹優選、鵬華行業成長、信誠四季紅、中信經典、銀河穩健等也都是持續表現較好的基金，它們都為投資者帶來了超過20%的年化回報，不僅戰勝了CPI，還遠遠跑贏了GDP，讓投資者很好地分享了經濟增長的成果。

數據還顯示，即使一些看起來“跑得很慢”的基金也給投資者帶來了不俗的年化回報。在保守混合型基金中，年化回報最低的也有14.15%，與上證指數的表現非常接近，表現最好的興業可轉債年化回報率則高達32.29%，超過很多股票型基金，股票倉位相對較低的泰達荷銀風險預算牛市凈值增長不高，但其熊市跌得比別人少，年化回報也高達25.32%。

甚至債券型基金在過去三年也有較好的年化表現，在11只成立滿三年的激進債券型基金(即可以不超過20%資產投資權益類品種)中，有6只的收益率超過10%，占了一半多。

當然，過去不代表未來，歷史不會簡單重復。不過，從過去三年的情況看，找一個能長期保持在中上水平的基金組合還是可行的。