股指期貨融資融券獲批 投資者須避五誤區(qū)四懸念

2010年01月09日 12:04
來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào) 作者：李成、張忠安

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□ 專家稱不建議資金在50萬(wàn)以下的投資者參與股指期貨交易

□ 投資者賬戶有10萬(wàn)元以上資金或許就可以參與融資融券交易

□ 專家稱不建議資金在50萬(wàn)以下的投資者參與股指期貨交易

□ 投資者賬戶有10萬(wàn)元以上資金或許就可以參與融資融券交易

何為股指期貨

股指期貨是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。

買賣雙方交易的是一定時(shí)期后的股票指數(shù)價(jià)格水平。在合約到期后，股指期貨通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行交割。

對(duì)于投機(jī)者而言，不同于買賣股票的是，投資股指期貨，只要有價(jià)格波動(dòng)，做多做空都是機(jī)會(huì)。而對(duì)于保值者而言，股指期貨最大的價(jià)值正是在于熊市的保值功能。

此外，投資者要想購(gòu)買股票，必須要用100%的資金，而股指期貨交易采用保證金制度，用較少的資金就可以買賣一手金額比保證金大幾倍的合約。

入市門檻

股指期貨并非投資工具

專家稱不建議資金在50萬(wàn)以下投資者參與

股指期貨交易采用保證金制度，用較少的資金就可以買賣一手金額比保證金大幾倍的合約。目前中金股指期貨合約中擬定的一手合約，按昨日滬深300指數(shù)的收盤(pán)點(diǎn)位3480.13計(jì)算，乘以每點(diǎn)300元，則一手合約的價(jià)值約為104.4萬(wàn)元。按10%的保證金比例，買賣一手所需的資金得有10.44萬(wàn)元。

針對(duì)股指期貨的收費(fèi)問(wèn)題，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)曾在2007年出臺(tái)了《股指期貨服務(wù)收費(fèi)指導(dǎo)意見(jiàn)(討論稿)》，只規(guī)定服務(wù)收費(fèi)下限，不規(guī)定上限，最低收費(fèi)約為萬(wàn)分之三。

人大金融與證券所所長(zhǎng)吳曉求表示，股指期貨風(fēng)險(xiǎn)較大，不排除大的機(jī)構(gòu)利用股指期貨操縱市場(chǎng)的行為，不建議資金在50萬(wàn)元以下的投資者參與。而魯證期貨分析師婁智表示，股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)在于高杠桿，一些投資者不是很了解其風(fēng)險(xiǎn)程度的話，容易放大風(fēng)險(xiǎn)，造成資金的虧損。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征也認(rèn)為，股指期貨及期權(quán)都是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者不應(yīng)當(dāng)把股指期貨作為投資工具。曹遠(yuǎn)征指出，正因?yàn)槭袌?chǎng)上有人看漲、有人看跌，股指期貨的價(jià)格才能平衡，進(jìn)而起到平衡收益的作用。如果出現(xiàn)單邊看漲或者看跌的極端情況，股指期貨會(huì)放大市場(chǎng)的波動(dòng)。“股指期貨不能單買，它是一個(gè)衍生產(chǎn)品，單買就會(huì)大賠或者大賺，要和基本投資(股票市場(chǎng)投資)相匹配。”曹遠(yuǎn)征表示。

另有業(yè)內(nèi)人士提醒，股指期貨炒作容易爆倉(cāng)。所以，在單邊市時(shí)要注意提高警惕，同時(shí)，要注意保證金不足問(wèn)題，要隨時(shí)查看賬戶現(xiàn)金余額，持倉(cāng)量不要太高，切忌滿倉(cāng)操作。另外，在沒(méi)有時(shí)間看盤(pán)關(guān)注行情的情況下，最好先平倉(cāng)出局觀望，以免出現(xiàn)意外。 (李成、張忠安)

交易規(guī)則

投資者要避開(kāi)五大誤區(qū)

誤區(qū)一：

交易時(shí)間與股票市場(chǎng)一致

目前滬深證券交易所證券交易時(shí)間為每周一至周五9：30~11：30，13：00~15：00(節(jié)假日除外)。

而中國(guó)金融期貨交易所《滬深300指數(shù)期貨合約》(征求意見(jiàn)稿)中，將滬深300指數(shù)期貨的交易時(shí)間設(shè)計(jì)得比證券交易時(shí)間稍長(zhǎng)些，為9:15~11:30，13:00~15:15(最后交易日除外)。

早開(kāi)盤(pán)、遲收盤(pán)的安排，便于期貨市場(chǎng)更充分地反映股票市場(chǎng)信息，方便投資者進(jìn)行投資策略的調(diào)整，也便于套期保值業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

誤區(qū)二：

滿倉(cāng)操作能掙大錢

由于股指期貨交易采用保證金交易，具有放大效應(yīng)，有些投資者誤認(rèn)為滿倉(cāng)操作可以賺大錢。

殊不知，保證金杠桿效應(yīng)同樣會(huì)使得虧損也放大了。特別在行情劇烈波動(dòng)時(shí)，投資者可能在盤(pán)中就會(huì)出現(xiàn)很大的虧損，造成保證金不足，而被要求追加保證金或被強(qiáng)行平倉(cāng)。

一般來(lái)說(shuō)，股指期貨投資忌滿倉(cāng)操作，應(yīng)做到游刃有余。

誤區(qū)三：

捂著總有一天能解套

在股指期貨市場(chǎng)，如果市場(chǎng)行情與投資者持倉(cāng)反方向運(yùn)行，造成投資者持倉(cāng)虧損，投資者不能奢望像買賣股票一樣“捂著”等待“解套”

股指期貨交易實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，也稱逐日盯市制度，即當(dāng)日交易結(jié)束后，每一個(gè)投資者的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等都要進(jìn)行結(jié)算。當(dāng)日結(jié)算后，投資者保證金余額低于規(guī)定水平時(shí)，將被通知要求及時(shí)追加保證金，否則將面臨被強(qiáng)行平倉(cāng)乃至爆倉(cāng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。假如這樣，您不但“捂不住”，更談不上有一天能“解套”了。

另外，股指期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，都有到期日，到期后該合約將進(jìn)行現(xiàn)金交割，投資者不能無(wú)限期持有。

因此，投資者要合理配置和管理好自己的資金，發(fā)現(xiàn)自己的持倉(cāng)方向與市場(chǎng)背道而馳時(shí)，要果斷止損，不能期望像持有股票一樣長(zhǎng)期“捂著”等待“解套”

誤區(qū)四：

損失僅以保證金為限

由于股指期貨保證金交易的杠桿效應(yīng)，有些投資者誤認(rèn)為買賣一手股指期貨合約僅需要合約價(jià)值幾分之一甚至十幾分之一的保證金，一旦行情有利，可以賺取幾倍甚至十幾倍的利潤(rùn)；一旦行情不利，損失的也僅僅是這點(diǎn)保證金。

殊不知，股指期貨交易的保證金制度在放大盈利的同時(shí)也放大了虧損。一旦資金管理不當(dāng)或者行情發(fā)生不利變化時(shí)，投資者持有股指期貨頭寸不僅會(huì)把保證金虧光，甚至還會(huì)倒欠期貨公司的錢。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是股市投資所沒(méi)有的。

誤區(qū)五：

習(xí)慣買多 不會(huì)賣空

對(duì)于投機(jī)者而言，只要有價(jià)格波動(dòng)，做多做空都是機(jī)會(huì)，而對(duì)于保值者而言，股指期貨最大的價(jià)值正是在于熊市的保值功能，如果無(wú)法使自己的思路接受做空，必然錯(cuò)過(guò)許多交易機(jī)會(huì)。

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