融資融券猜想

2010年01月10日 18:12
來源：投資者報

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《投資者報》分析員李靜

基于融資融券傳聞，近期二級市場對券商股關注倍增。

市場上討論最多的，莫過于何時推出融資融券。有觀點認為會先于股指期貨，甚至有券商認為春節(jié)迎來融資融券，五一推出股指期貨。

我們的觀點是，由于A股市場的傳統(tǒng)是提前炒作題材概念，傳聞證實即“見光死”，再加上管理層半夜雞叫的事情也不是一次兩次了，所以，與其猜測究竟何時推出融資融券，不如順勢而為，在融資融券題材炒作的氛圍中，尋找那些有投資價值的券商股，靜候時機，獲得自己想要的收益。

根據(jù)恒泰證券的觀點，中信、光大、海通和招商四大券商受益的可能性最大，這基于兩方面的原因。

首先，從監(jiān)管部門的態(tài)度和監(jiān)管要求來看，這四家券商比較符合監(jiān)管部門在資本、公司治理和風險控制方面的要求，在所有上市券商中，只有這四家參與了2008年10月和11月的兩次融資融券聯(lián)網(wǎng)測試。其次，從地域分布和代表性上看，這四家券商分屬北京、上海、深圳三地，且在各自區(qū)域具有很強的代表性。

當然，券商股的投資價值并非僅僅來自于由于融資融券的題材炒作，最根本的是來自于券商股業(yè)績的提升。

目前的預計是，2009年券商主營收入將大幅增加，其中中信證券、光大證券和海通證券2009年的每股收益增長率預計為21.8%、50%和78.7%。與此同時，長期的滯漲，也使得券商股存在較強的補漲機會，截至1月5日，券商股指數(shù)年漲幅為88%，落后于A股市場年度漲幅，其中中信證券漲幅僅為77%，因此，在融資融券的利好消息的催化下，補漲勢能較強。

總之，既符合政策要求，又具有估值優(yōu)勢的中信、海通等券商，具有較強的投資優(yōu)勢，建議投資者予以關注。