融資融券和股指期貨利好券商股

2010年01月11日 01:20
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 衡道慶

融資融券和股指期貨的推出將對(duì)證券行業(yè)產(chǎn)生多大影響？接受采訪的研究人士認(rèn)為，這兩項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)將在提高經(jīng)紀(jì)收入、增加利息收入、革新自營(yíng)模式等多方面對(duì)券商業(yè)績(jī)產(chǎn)生正面貢獻(xiàn)，受益最大的是光大證券、海通證券、招商證券和中信證券。

從其他市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，日本的融資融券交易在市場(chǎng)交易總額中占比為12%-21%，中國(guó)臺(tái)灣融資融券交易的占比為33%-56%。融資融券的推出有助于提高市場(chǎng)交易的活躍程度和增加交易量，從而有利于增加證券公司的經(jīng)紀(jì)傭金收入。

“在證券金融公司和轉(zhuǎn)融通環(huán)節(jié)建立之前，融資融券業(yè)務(wù)可以提高現(xiàn)有存量資金和證券的周轉(zhuǎn)率，從而活躍市場(chǎng)交易氣氛和增加交易量。在證券金融公司和轉(zhuǎn)融通環(huán)節(jié)建立以后，還可以進(jìn)一步擴(kuò)大融券來(lái)源和市場(chǎng)資金來(lái)源，從而有利于交易量的進(jìn)一步提升。國(guó)金證券研究員指出。

同時(shí)，融資融券有利于證券公司增加利息收入來(lái)源。上述人士指出，證券公司在開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的時(shí)候，不僅可以通過(guò)向客戶融出自有資金和證券而收取利息，而且可以獲得轉(zhuǎn)融通環(huán)節(jié)和融資融券環(huán)節(jié)的利息差。

此外，融資融券一定程度上有利于提高行業(yè)的集中度。《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》中規(guī)定“客戶只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券”以及規(guī)定從事該業(yè)務(wù)的券商必須為最近6個(gè)月的凈資本均在12 億元以上的創(chuàng)新類券商，一些優(yōu)質(zhì)客戶可能會(huì)因?yàn)樾枰鋈谫Y融券而轉(zhuǎn)投到試點(diǎn)券商，因此獲得該業(yè)務(wù)牌照的試點(diǎn)券商有望擴(kuò)大客戶資源和市場(chǎng)占有率。長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)，成熟階段融資融券業(yè)務(wù)對(duì)國(guó)內(nèi)券商的收入貢獻(xiàn)率能達(dá)到15%-22%左右。

與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)也積極看好股指期貨業(yè)務(wù)對(duì)券商股的正面影響。

首先，股指期貨將直接為控股期貨公司的券商帶來(lái)分享期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的機(jī)會(huì)。據(jù)國(guó)金證券預(yù)計(jì)，股指期貨推出初期，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入(含IB業(yè)務(wù)和期貨子公司的收入)對(duì)券商凈利潤(rùn)的增厚幅度為3%-4%；從長(zhǎng)期來(lái)看，增厚幅度有望達(dá)到8%-15%。

“中長(zhǎng)期還利好傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。”國(guó)金證券認(rèn)為，股指期貨的推出可能會(huì)對(duì)股市交易量造成短期影響，中長(zhǎng)期則會(huì)使股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)交易量均顯著增長(zhǎng)。

哪些上市券商能夠最大程度地受益于股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)呢？國(guó)金證券認(rèn)為，創(chuàng)新類的大券商由于具有試點(diǎn)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，從而優(yōu)于中小券商。而在大券商中，每股收益對(duì)融資融券和股指期貨等新業(yè)務(wù)的敏感程度由大到小分別為光大證券、海通證券、招商證券和中信證券。長(zhǎng)江證券則建議，重點(diǎn)關(guān)注光大證券、國(guó)元證券和中信證券。

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