融資融券和股指期貨利好券商股

2010年01月11日 01:20
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者錢瀟雋 ○編輯衡道慶

融資融券和股指期貨的推出將對證券行業產生多大影響？接受采訪的研究人士認為，這兩項創新業務將在提高經紀收入、增加利息收入、革新自營模式等多方面對券商業績產生正面貢獻，受益最大的是光大證券、海通證券、招商證券和中信證券。

從其他市場的經驗來看，日本的融資融券交易在市場交易總額中占比為12%-21%，中國臺灣融資融券交易的占比為33%-56%。融資融券的推出有助于提高市場交易的活躍程度和增加交易量，從而有利于增加證券公司的經紀傭金收入。

“在證券金融公司和轉融通環節建立之前，融資融券業務可以提高現有存量資金和證券的周轉率，從而活躍市場交易氣氛和增加交易量。在證券金融公司和轉融通環節建立以后，還可以進一步擴大融券來源和市場資金來源，從而有利于交易量的進一步提升。國金證券研究員指出。

同時，融資融券有利于證券公司增加利息收入來源。上述人士指出，證券公司在開展融資融券業務的時候，不僅可以通過向客戶融出自有資金和證券而收取利息，而且可以獲得轉融通環節和融資融券環節的利息差。

此外，融資融券一定程度上有利于提高行業的集中度。《證券公司融資融券業務試點管理辦法》中規定“客戶只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券”以及規定從事該業務的券商必須為最近6個月的凈資本均在12 億元以上的創新類券商，一些優質客戶可能會因為需要做融資融券而轉投到試點券商，因此獲得該業務牌照的試點券商有望擴大客戶資源和市場占有率。長江證券預計，成熟階段融資融券業務對國內券商的收入貢獻率能達到15%-22%左右。

與此同時，機構也積極看好股指期貨業務對券商股的正面影響。

首先，股指期貨將直接為控股期貨公司的券商帶來分享期貨經紀業務收入的機會。據國金證券預計，股指期貨推出初期，期貨經紀業務收入(含IB業務和期貨子公司的收入)對券商凈利潤的增厚幅度為3%-4%；從長期來看，增厚幅度有望達到8%-15%。

“中長期還利好傳統的證券經紀業務。”國金證券認為，股指期貨的推出可能會對股市交易量造成短期影響，中長期則會使股票市場和期貨市場交易量均顯著增長。

哪些上市券商能夠最大程度地受益于股指期貨和融資融券業務呢？國金證券認為，創新類的大券商由于具有試點先發優勢，從而優于中小券商。而在大券商中，每股收益對融資融券和股指期貨等新業務的敏感程度由大到小分別為光大證券、海通證券、招商證券和中信證券。長江證券則建議，重點關注光大證券、國元證券和中信證券。