推出股指期貨對市場影響如何

2010年01月11日 01:20
來源：中國證券網－上海證券報作者：蔣瑛琨

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小張老師的話：

證監會相關部門負責人8日表示，國務院已原則上同意推出股指期貨，投資者對股指期貨的關注度再度高漲。投資者普遍關心股指期貨對市場的影響、與融資融券推出的關系、能否被操縱、推出初期的市場前景等問題。本期聚焦我們特邀專業人士為您解答。

⊙國泰君安證券研究所蔣瑛琨

1、推出股指期貨對市場的影響如何？

股指期貨并不會影響股票市場的中長期趨勢，其對市場走勢的影響大小視市場階段而定。

從內地情況來看，滬深300指數期貨前期籌備過程中曾幾次釋放股指期貨推出信號，都曾帶動滬深300成份股出現階段性顯著上漲，近期市場傳聞也推動了期貨相關板塊的上漲。

我們認為，在當前階段，市場估值處于合理水平，如無其他重大外因，股指期貨的推出會對市場產生階段性影響，促發權重股、期貨概念股的行情。這種行情本身以概念性利好居多，原因在于，由于期貨推出初期管理層嚴格投資者介入門檻、公募基金與私募等機構投資者的介入可能較少、境外股指期貨推出前兩年交易量較低等，推出初期市場參與度、期貨交易量不會很大，但呈逐步增加的過程。目前銀行等大盤股板塊估值合理，在期貨刺激的情況下可能階段性走強并帶動指數上漲，從而促發風格轉換。但需注意兩點，一是期貨推出前的權重股行情，概念遠多于實質；二是這種交易性機會能持續多久要視市場而定，并不必然持續至股指期貨時間表確定或正式推出。

另外，我們判斷期貨推出初期的市場規模不會很大，因此，期貨推出對股票市場的資金分流效應非常有限。在股指期貨正式推出后，大盤藍籌股的戰略投資價值會伴隨實際交易類型與結構而出現一定實質性提升，但也不會超過合理溢價。