股指期貨正式面世尚需分四步走

2010年01月11日 01:40
來源：證券時報作者：鄭曉波

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基金、券商準入政策將由證監會相關業務部門協商后確定，銀行、保險參與股指期貨需與銀監會、保監會共同商討

證券時報記者鄭曉波

本報訊中國證監會上周五宣布，國務院已原則同意推出融資融券試點和股指期貨。根據安排，股指期貨最終推出尚需3個月的時間。一位接近監管部門人士表示，在這3個月的時間里，監管部門將做好包括投資者開戶及相關準備工作、批復股指期貨合約和業務規則、技術人員培訓以及投資者教育和新聞宣傳等四方面工作。

在投資者開戶及相關準備工作方面，發布股指期貨投資者適當性制度被認為是最重要、也是最受關注的一環。記者了解到，證監會正在對股指期貨投資者適當性制度做最后的修改。該制度設定了投資者特別是個人投資者的參與標準，包括硬性指標和綜合評價指標兩個方面。硬性指標包括：須具有期貨交易經歷、開戶資金不低于50萬人民幣、須參加培訓并通過測試。綜合評價指標包括投資者年齡、財務狀況、誠信狀況等。上述標準都將嵌入到投資者的開戶過程中。“股指期貨投資者適當性制度先要上證監會的主席辦公會，然后再公開征求社會意見，等到最后發布至少需要兩周時間。”上述人士說。

至于金融機構參與的準入政策，相關監管部門還在做最后的研究。根據部門協作機制，涉及相關機構或須請其主管部門共同協商準入標準及要求。如基金、券商將由證監會相關業務部門協商后確定，而銀行、保險等如何參與股指期貨業務，則需與銀監會、保監會共同商討后分別確定具體的規則。根據程序，相關文件將經公開征求意見后公布。

另外，在投資者適當性制度完成之后，“監管部門將對期貨公司、證券公司進行投資者適當性制度的培訓，然后是投資者開戶，這個過程會稍長一點。”上述人士表示。

除了完成投資者開戶及配套制度準備工作外，中金所股指期貨相關合約和業務規則的批復也需要一定時間。此前，中金所股指期貨合約設計、規則制定和技術系統建設等準備工作已經完成。自2006年10月以來，中金所組織開展了多次根據股市實時行情進行的仿真交易。

記者了解到，在金融危機爆發后，監管部門認真總結和反思了金融危機的教訓，指導中金所進一步完善了合約和業務規則，強化風險控制措施，健全了各項應急預案。“中金所的業務規則之前征求過意見，金融危機后監管部門還指導中金所對滬深300合約和業務規則進行了梳理和修改，特別強調了風控措施的落實。”上述接近監管部門人士說，預計合約和規則很快會得到證監會批復。

除上述兩個方面外，“期貨公司、證券公司IT部門技術人員的培訓也需要一定的時間，另外，也要給予一定的時間讓相關機構進行投資者教育工作和媒體宣傳。”該人士說。

該人士指出，股指期貨具備雙向交易機制，在市場大幅波動時，投資者可以通過股指期貨管理風險。雙向交易一方面可以緩解了股票市場賣盤壓力，另一方面為市場提供流動性，減緩股票市場非理性恐慌和下跌。統計顯示，在國際金融危機中，有期貨品種上市的行業比沒有上市期貨品種的行業受沖擊要小。推出股指期貨，健全價格形成機制、穩定股市運行已成為各方共識。