融資融券和股指期貨不一定受冷落

2010年01月11日 02:34
來源：第一財經日報作者：周小雍

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周小雍

融資融券和股指期貨即將推出，這或許成為市場風格轉換的重要契機。但分析人士也表示，股指期貨只是一個平衡整體市場的工具，長期來看，中小板和創業板市場并不會因此受到“冷落”

近期以來，大盤進行了幾次風格轉換的嘗試，但均未能成功，而中小板和創業板市場卻一直成為資金關注的焦點。截至1月8日，中小板綜指兩個月來的漲幅已經達到了10.8%，而同期上證指數的漲幅只有0.64%。在一級市場上，相比中小板和創業板高發行價、高市盈率的火熱場面，主板市場IPO的大盤股卻接連遭遇破發情況。

“從資金流向上來，確實會有資金從中小板等板塊向大盤股流動的趨勢。”國聯證券策略分析師李斌向《第一財經日報》表示，“由于目前大家對股指期貨的預期比較明確，而前期中小板走強持續的時間也已經較長，所以不排除大盤藍籌行情再起的可能性。

但分析師也表示，隨著股指期貨進程的開展，市場資金流向也會呈現出不同階段的特征。

江海證券分析師徐圣鈞認為，短期來看，由于很多投資者在股指期貨推出初期對其還不熟悉，期貨投資者還處于觀望狀態，而不會馬上把存量資金投入到股指期貨市場。而投資基金等大型機構投資者因為受到現貨倉位的限制，也不能在期貨市場進行大規模的投資。

長江證券分析師張凡認為，如果今年上半年推出股指期貨，市場在資金不足的情況下會出現“二八”現象，那么權重股可能會在此前有較好的表現。但是在股指期貨推出之后，市場會有一個空頭陷阱，即股指先出現緩慢上漲，空頭逐漸尋找交易對手，市場可能會出現大幅下跌、震蕩后重新延續原來的趨勢運行的情況。

長期來看，徐圣鈞分析，由于股指期貨提供規避風險、投機和套利的工具，它會為現貨市場和期貨市場吸引大量場外資金。

從中長期來看，在股指期貨推出后，會不會導致小盤股，尤其是目前市盈率畸高的創業板被邊緣化？“這種可能性不大。”李斌表示，從國外成熟市場推出股指期貨后的長期表現來看，主板和中小板市場還是各有各的分工。“此外，雖然有對大盤藍籌的偏好，但也并不意味著股指期貨會完全被大盤股所左右，通過一些金融工程上的設計，股指期貨也可以對中小板的風險進行對沖。

“股指期貨只是一個平衡整體市場的工具。長期來看，并不會造成大盤股一股獨大，而其他板塊淪為邊緣的情況。”李斌說。