皮海洲：股指期貨不是做多工具

2010年01月11日 10:26
來源：中國新聞網

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對于融資融券與股指期貨獲批，市場普遍視為利好。從短線來說，這種觀點也許是正確的。不論是融資融券還是股指期貨，其涉及的標的物都與權重股有關，機構投資者對權重股籌碼的爭奪，在短期內推動股指上行是可以預期的。

不過，融資融券與股指期貨獲批消息對股市短線的刺激也不宜高估。融資融券與股指期貨的獲批本在預料之中，機構投資者應該早就有所準備，更何況權重股、藍籌股本身就是機構投資者的重倉股，因此機構投資者短期內大規模增倉的可能性不大。而且，融資融券短期內也只是試點，股指期貨的推出還有3個月的準備期，機構投資者還有足夠的時間備戰，短期內也沒必要大幅拉高股價來搶籌。

其實，不論融資融券還是股指期貨，都并非做多的工具。正如證監會所表示的那樣，開展融資融券試點和推出股指期貨品種，都只是加強我國資本市場基礎性制度建設，豐富證券交易方式、完善市場功能、促進市場穩定健康發展的舉措。簡單地把融資融券與股指期貨的推出理解為利好或做多工具是不妥的。當然，對于相關受益公司如期貨概念公司、券商概念公司等來說，確是一種利好。不過對于股市總體來說，不論融資融券還是股指期貨，其影響都是中性的，并不能改變股市總體運行方向。

推出融資融券與股指期貨最重要的意義在于結束中國股市的“單邊市”，這實際上是中國股市的一次革命。在于單邊市”里，投資者只有做多才能賺錢，這就養成了中國股市投資者強烈的做多思維，以至中小投資者普遍都是“死多頭”。而融資融券與股指期貨的推出，卻讓投資者做空也能賺錢，這是對多頭思維的一次顛覆，從而讓更多的投資者學會空頭思維，或變成“滑頭”，時而做空，時而做多。

這種“單邊市”的改變顯然有利于中國股市的長遠與健康發展。在“單邊市”里，投資者一味做多的結果是推高了股價，使得股價嚴重背離公司價值。相反，在做空也可以賺錢的情況下，這種股價嚴重背離價值的現象就會得以修正，理性投資才有生存的土壤。這正是推出融資融券及股指期貨對中國股市最大的貢獻。(京華時報皮海洲)