股指期貨跨市場監管框架成形

2010年01月12日 01:38
來源：21世紀經濟報道 作者：于海濤

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兵馬未動，“糧草”先行。

就在股指期貨正式推出前的各項準備工作有條不紊地向前推進時，為防范和應對股指期貨推出后可能出現的跨市場風險，新的監管架構逐漸浮出水面。

本報記者獲悉，中國證監會已經成立“股指期貨市場監管協調小組”，以實現信息共享和跨市場協調監管。跨市場聯合監管協作制度的主要內容包括：信息交換機制、風險預警機制、共同風險控制機制和聯合調查機制等。其目標是防范市場風險，維護市場平穩運行，保障現貨和期貨市場健康協調發展。

與此同時，1月11日，一位監管層人士指出，除新成立的協調小組外，期貨市場原本已建立起來的五位一體監管框架也將在股指期貨推出后繼續發揮作用，這五方分別是：證監會機關、派出機構、期貨交易所、監控中心和期貨業協會。

“(這五方)實施統一領導、共享資源、各盡其職、各負其責、密切協作、合力監管的監管工作機制。”上述人士說。

跨市場監管

在目前的監管框架中，“如何防范和化解開展股指期貨交易后可能出現的跨市場風險”是核心內容，相關各方將以“職責明確、分工協作、信息暢通、機制健全、講求實效”為原則。

本報記者獲得的信息顯示，股指期貨市場監管協調小組以證監會相關分管領導為組長，組員包括證監會各業務部門、滬深交易所、中金所、中國期貨保證金監控中心公司、登記公司等。

上述監管部門人士表示，此小組在股指期貨的籌備期間發揮了重要而積極的作用。隨著股指期貨的推出，期貨一部等核心部門的作用將更加突出，同時基金部、機構部也將統籌協調相關機構參與股指期貨等相關事宜。

與此同時，包括上交所、深交所、中金所、登記公司和監控中心在內的“五方”簽署的股票市場和股指期貨市場跨市場監管協作系列協議也將正式發揮作用。

五方簽署的協議包括：股票市場與股指期貨市場《跨市場監管備忘錄》、《跨市場監管信息交換操作規程》、《跨市場監管反操縱操作規程》、《跨市場監管突發事件應急預案》

這些協議的主要內容是，構建包括信息交換機制、風險預警機制、共同風險控制機制和聯合調查機制等在內的股票市場與股指期貨市場跨市場聯合監管協作機制。

中國證監會主席助理姜洋曾在協議簽署現場指出，在股指期貨的籌備過程中，不論是中國證監會制定的相關配套法規還是中金所制定的業務規則，都將防范和化解跨市場風險作為一項非常重要的內容予以考慮。

前述接近監管部門人士表示，股指期貨推出在即，中國證監會將加強指導、協調，督促五方在各自職責范圍內及時采取有效的聯合監管措施，防范并及時查處跨市場操縱、內幕交易等違法違規行為，確保股指期貨交易的順利推出和平穩運行。

中金所“重擔在身”

作為承擔場內金融衍生品交易的場所，中金所在嚴控市場風險方面將責任重大。

按照目前已有的風險控制方面的規則，中金所將同時嚴密監視期貨、現貨市場的運行狀態，一旦市場出現異常情況，將采取包括風險警示制度、強行減倉制度、強行平倉制度等在內的一種或多種風險控制措施，及時警示和化解風險，嚴防市場操縱行為的發生。

中金所之前發布的《風險控制管理辦法》(征求意見稿)規定，中金所將通過限倉制度、大戶報告制度、保證金制度、漲跌停制度來規范市場的正常運行。

一位參與過中金所培訓的期貨公司人士告訴記者，中金所風控系統現在看，的確是一個嚴密的整體，它除了在實現一般期貨市場的風控功能以外，還更突出了跨市場監管的意義，而這也正符合金融期貨區別于商品期貨的特殊需求。

“金融資產的流動性要遠遠好于大宗商品，這會對金融期貨監管的效率提出更高要求，同時金融期貨與現貨之間存在緊密的關聯性，與商品期貨相比，二者之間更容易相互影響，因此在監管期貨市場的同時，必須密切跟蹤現貨市場的運行狀況。”該期貨公司人士認為。

在市場預警方面，中金所的《風險控制管理辦法》征求意見稿規定，當出現下列情形之一時，中金所有權發出風險警示公告：期貨價格出現異常；期貨價格和現貨價格出現較大差距；會員或投資者涉嫌違規、違約；會員或投資者交易存在較大風險；以及交易所認定的其他情況之一。

在會員和投資者的管理方面，若出現會員或投資者交易異常、持倉異常、資金異常或涉嫌違規、違約等情況時，交易所有權約見指定的會員高管人員或投資者談話提醒風險，或要求會員或投資者報告情況。

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