股指期貨仿真交易暫不具指導意義

2010年01月12日 03:14
來源：第一財經日報作者：張志斌

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張志斌

隨著國務院正式同意推出股指期貨，被人遺忘了許久的股指期貨仿真交易昨日也開始再度吸引了部分市場人士關注目光，不過，由于目前仍處于仿真交易階段，其對現貨市場的價值發現功能并不完備，對現貨交易的指導意義也無疑打了不少折扣。

由于昨日滬深300指數出現了高開低走走勢，股指期貨仿真交易的4個交易合約也都基本呈現高開低走之勢。不過1002合約和1006合約在上午10點附近時均出現了被大單大幅拉升后又很快回到原有運行軌跡的走勢，頗為出人預料之外，而1003合約昨日則是以漲停的4445.0點開盤，其日K線呈現為一根超長的大陰線。成交量方面，除1006合約較上一交易日有所放大外，其余合約的成交量均未出現異常變動，仍維持常規狀態。

而根據仿真交易4個合約昨日的收盤點位，其較現貨滬深300指數的升水分別達到118.95點、286.35點、570.35點和792.95點、呈現隨時間而逐漸擴大之勢，這是否對現貨滬深300指數后續的走勢有一定的指導意義呢？

一位期貨公司專職研究股指期貨的人士昨日對《第一財經日報》記者表示，在期貨市場上，由于遠月合約的不確定性較大，有一定投機炒作價值，市場資金往往喜歡交易這些品種，這些品種的升貼水往往也會比較大。對于股指期貨而言，近月合約由于臨近到期，其炒作的價值明顯不如遠月合約，因而出現遠月合約較近月合約升水幅度更大是很正常的。

至于這種整體升水的狀態對現貨市場的指導意義，該人士認為目前實際意義不大。由于目前股指期貨還是處于仿真交易的階段，這和投資者拿錢出來真刀真槍做還是有很大區別的，至少就不會出現昨天在1002、1006合約中出現的突然被大單買高的現象，這如果是實盤，虧損的錢可不是一筆小數目，而現在這更像是一次系統測試行為。

不過，上述期貨人士也表示，隨著股指期貨實盤交易的推出，期貨和現貨市場出現互動將是常態，到時期貨市場各個合約對現貨的升貼水狀態對現貨的指導意義將大幅增強，甚至可能成為股指運行趨勢的指向針。