基金大規模介入股指期貨尚早

2010年01月12日 06:50
來源：華西都市報

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股指期貨推出后，對機構們會采取何種動作呢？我們可以先看看基金公司的反映。如果從現有的契約規定看，盡管有28家基金明確可以投向股指期貨，但基金大規模介入股指期貨需要一個過程。

新發基金創新高

截至2009年底，新發基金122只，發行數量創歷年新高，合計基金數量達到559只，基金份額合計24578.3766億份，資產凈值合計26693.4526億元，占證券市場總流通市值的比例達到17.69%。

基金繼續充當證券市場最有實力的投資機構，其一舉一動，對股指期貨有直接而深遠的影響。

初期參與規模不大

上海證券統計現有基金投資范圍，博時三產等28只開放式基金在招募說明書投資范圍條款下明確提出，可以投資股指期貨等金融衍生品，博時價值和博時價值貳號2家基金明確提出不利用財務杠桿放大衍生品的作用。基金金泰等7只封閉式基金，景順增長等10只開放式基金投資范圍除了股票、債券之外，不含股指期貨等衍生產品。其余大部分基金都有兜底條款，若要參與股指期貨交易，需要變更投資范圍，其中涉及與托管行協商、召開基金持有人大會并報備證監會等程序。

國金證券基金研究員許柯預計基金參與股指期貨投資的情況，可能比照權證推出時，由證監會以通知的形式對基金公司投資股指期貨的問題進行統一規定，由基金公司制定投資股指期貨的方案、比例限制、投資策略、風險控制等，報告證監會并公告。

從基金現有投資范圍來看，基金大規模介入股指期貨需要一個過程。股指期貨推出為基金豐富投資策略和新產品，但初期基金參與規模不大。

基金產品更豐富

上海證券表示，股指期貨推出之后，對基金的影響主要體現為交易策略和新產品開發兩方面。股指期貨的推出將改變A股持續多年的單邊市模式，由此衍生出多種新的交易策略，基金可以利用股指期貨進行套期保值，鎖住盈利和虧損；也可以進行套利操作，獲取低風險收益；另外有了股指期貨之后，基金公司可以低成本的進行多元化配置，也可靈活應對不確定的現金申購與贖回，提高資金使用效率和現金流管理。

新產品開發方面，目前國內基金公司僅在保本基金的產品設計中明示運用金融衍生品技術進行保本基礎上的增值。但隨著股指期貨的推出，基金公司在設計產品時，可以更多地使用股指期貨來進行產品創新。針對不同類型投資者不同的風險偏好，基金公司可利用股指期貨設計出不同的基金產品，從而大大豐富其產品線。

記者林蘭