金融創新有利于銀行股低估值的修正 維持5只股買入評級
融資融券和股指期貨一旦推出后，將有利于對銀行股低估值的修正。可以預計，2010年一季度銀行股可能會“大象起舞”，領先于大盤啟動，我們期待的“催化劑”正在紛紛登場。
一方面，我們預期股指期貨不會很快正式推出，但其將在三方面有利于銀行股：1、根據國際經驗，股指期貨推出前幾個月，其標的股票會出現估值溢價。作為滬深300第一權重的銀行板塊(占權重23%左右)必將備受資金關注，該事件本身就具有估值溢價。23股指期貨一個重要的作用就是價格發現，并據此提供套利空間。銀行板塊目前嚴重低估，以PE值衡量存在50%左右的估值修正空間，因此股指期貨推出有利于對低估值的修正。30管理層在目前市場相對平衡時同意股指期貨的推出，說明管理層對未來市場風險合理性的重視，因此客觀需要以銀行為代表的藍籌股加大發揮平抑市場波動的作用。
另一方面，融資融券短期不會對銀行板塊形成負面影響：1、預期短期內融資業務將大于融券業務，作為融資標的股票，銀行股將受到資金追捧。2、融券業務短期對銀行股影響不大，銀行股仍然普遍低估。
房地產新政有利于房地產健康發展，信貸的嚴格有利于銀行業績的穩定。此次房地產新政第二條強調抑制投機性住房需求，要求第二套房“貸款首付款比例不得低于40%，貸款利率嚴格按照風險定價”。我們認為首付比例提高將有效控制信貸風險，二套房貸款利率普遍上浮的可能性很大，有利于銀行NIM回升。
建議一季度超配銀行股：維持對招商銀行、興業銀行、深發展、北京銀行和中信銀行的“買入”評級，關注事件驅動明顯的民生銀行和交通銀行。 湘財證券
[責任編輯：hezl]
標簽：銀行股 股指期貨 銀行板塊
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