南方基金：股指期貨提升指基投資價值

2010年01月12日 07:29
來源：中國證券報－中證網作者：易非

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□本報記者易非深圳報道

醞釀多年的股指期貨即將瓜熟蒂落，指數基金一時間成為市場關注的熱點。對于股指期貨的影響，南方滬深300、深成ETF及聯接基金基金經理潘海寧表示，南方旗下的指數基金樂觀看待股指期貨和融資融券的影響，目前已在積極準備應對。

對于股指期貨的影響，投資者的反應顯然更加敏感。11日，作為跟蹤誤差最小的指數基金之一——南方滬深300基金的申購量已經有放大的跡象。在目前諸多大盤指數基金中，南方滬深300自成立以來一直在同期可比的基金中保持跟蹤誤差最小的記錄。

對于周一的市場走勢是否預示著股指期貨將帶來市場風格轉換、大盤指數基金投資價值提升等問題，潘海寧引用了美國、德國、日本等國家和地區的數據分析認為，股指期貨推出前后，的確使得現貨指數(大盤股指數)相對表現超越中小盤指數成為“大概率事件”。但他也表示，盡管股指期貨和融資融券的推出將會成為市場風格切換的催化劑，但并非決定因素，市場風格能否切換還需關注資金面的變化，包括IPO、再融資的頻度、信貸數據等因素。

對于股指期貨和融資融券給指數基金帶來的影響，潘海寧也給予了樂觀判斷。他認為，普通指數基金或ETF基金的投資目的是追求跟蹤誤差的最小化。由于基金本身的費用、交易沖擊成本、大額申贖等因素，會使得指數基金無法跟上指數的漲幅，這就需要基金管理人去尋找額外收益來彌補這部分的差額。目前來看，A股市場上的手段只有通過日內擇時交易、成份股分紅、成份股調整等來實現。根據國際經驗，指數基金很大一部分額外收益來自“融券給的收入，這是因為指數基金平日的股票倉位一直較高(超過90%)，這就使得我們可以將部分“閑置”的股票倉位用于融券，獲取額外的正收益。另外，潘海寧也認為，股指期貨的實施也為指數基金的頭寸管理增添了新途徑。目前來與潘海寧持同樣觀點的并不在少數，不少市場人士預期股指期貨將進一步提升指數基金的投資價值。