長信基金：審慎看待金融創新的短期效應

2010年01月12日 13:44
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 國務院原則同意推出股指期貨的消息使流傳已久的傳聞終于成為現實，給整個證券投資行業帶來了極大的震動。

長信基金策略分析師安昀對此表示，長期以來，中國證券市場只能通過單向買入股票，等待股價上升后拋出的單一模式來獲取投資收益，股指期貨和融資融券這兩種衍生投資工具的出現，將引入做空機制，對于中國證券市場現行的運行模式和投資機制的改變具有重大意義。如果運用得當，將平滑一定的單向操作風險，擺脫目前市場投資者只有做多才可能賺錢的情況。

但是，股指期貨和融資融券本質上并不改變市場趨勢，對市場影響中性。從國際經驗來看，股指期貨的推出都是在短期內對市場趨勢起強化作用，從中期看，并不改變市場趨勢，大盤股相對更能影響指數，所以股指期貨賦予了大盤股一定的籌碼價值，會使得目前低迷的大盤股估值得到一定提升；對于券商和交易類電子股來講，無疑是多了一塊業務需求，對其EPS有提升作用。

安昀進一步指出，近階段一直有一些影響流動性的信息，而上周央票利率的提升也具有一定的導向意義，央行這一舉措意在引導銀行進行合理的資產配置，抑制信貸沖動。由此可見，目前還是應該注意整體經濟過熱，調控政策可能提前的風險。從這個角度看，雖然金融創新對短期市場有推動，但如果正好推動市場階段性趕頂，那么就需要審慎看待其短期效應。

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