2010年農業食品行業投資策略：精選產業龍頭(7)

2010年01月12日 16:10
來源：鳳凰網財經

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2.11、吉林森工(600189)：產業政策打開公司成長空間

公司三季報回顧：公司前三季度實現營業收入8.97 億元，同比下降27.11%；營業利潤-1622 萬元，去年同期則為1478 萬元；歸屬母公司凈利潤為-1352 萬元，去年同期為3858 萬元；攤薄每股收益為-0.04 元。

公司主營森林培育、采伐及木材加工,是目前國內規模最大和現代化程度較高的人造板及裝飾材料生產企業,并擁有完整產業鏈。而且公司地處小興安嶺林業帶,負責綜合開發長白山森林資源,擁有獨一無二地域優勢和稀缺資源優勢,公司主導產業屬資源節約型綜合項目,受國家產業政策扶持。公司大股東在2008 年逆勢增持,并承諾在12.39 元之下不減持,這表明其對公司未來發展充滿信心。

林木價格上漲、林業產業振興規劃、育林基金征收標準降低、應對氣候變化林業行動計劃、大小興安嶺振興規劃、木材加工業的規范和回暖、發展森林生態休閑游等一系列與林業緊密相關的政策都與公司的發展有著緊密的關系。我們預計2009-2011 年公司EPS 分別為0.05、0015、0032 元，給予“增持”投資評級。

2.12、新農開發(600359)：棉價上漲+題材空間

公司三季報回顧：2009 年1-9 月公司實現營業收入10.77 億元，同比增長93%；營業利潤2658 萬元，去年同期為-5964 萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤1883 萬元，去年同期為-3394 萬元；實現基本每股收益0.06 元。預計全年凈利潤將扭虧為盈。

公司還公布了以1200 萬元收購新疆金墩礦業有限公司60%股權的議案；出資1840 萬元與輕松化工集團等成立阿拉爾青松海龍化工有限公司，公司占其其注冊資本的11.5%(公司建設年產30 萬噸離子膜燒堿及配套項目，一期為年產10 萬噸燒堿及配套項目)。

公司10 月16 日公告稱“不排除有與控股股東進行資產置換的可能”，而我們從公開信息了解到，控股股東早在2008 年就提出未來將投入“2 億元參與哈密銅鎳礦和鎢礦建設，投資7 億元建設阿克蘇大平灘煤礦，投資2.3 億元開發阿克蘇釩礦”，同時，礦產資源將是控股股東未來重點發展的產業，我們由此判斷新農開發未來或將轉變為礦產資源股。除了未來可能將礦產資源注入上市公司，新農開發自身也在籌建金墩礦業去勘探哈密的銅鎳礦。

考慮到公司主營業務出現好轉，公司存在眾多題材，建議投資者關注其業績提升和題材帶來的投資交易機會。我們預計公司2009-2011 年的每股收益為0.15、0035、0042 元，給予“中性”評級。

2.13、亞盛集團(600108)：資產注入盈利逐步上升

公司三季報回顧：2009 年1-9 月公司實現營業收入7.2 億元，同比下降14.84%；營業利潤2005 萬元，同比下降38.86%；歸屬母公司所有者凈利潤2537 萬元，同比下降7.52%,實現每股收益0.02 元。

公司定向增發完成后，使得公司土地資源由原來的15.5 萬畝猛增到95.5 萬畝猛從而成為國內農業上市公司中少有的"大地主"。而新置入的馬鈴薯產業則由于采用了脫毒種薯生產,其發展前景極為看好,且大股東保證重組后公司凈利潤同比將增100.98%。

公司在啤酒花種植和加工上具有相對壟斷地位，將獲得超過60%以上的毛利率，隨著自己培育甲酸含量高的酒花播種面積擴大，可保證酒花產品每年均價上升10%。公司通過控股企業天潤薯業獲得加工型馬鈴薯脫毒苗技術，利于推廣馬鈴薯在自家農場上大面積種植。2010 年前由于加工型馬鈴薯產量占甘肅馬鈴薯產量不到20%，且價格穩定，為公司脫毒薯大面積推廣提供了有利條件。

擁有豐富的土地資源，糧食作物(馬鈴薯、啤酒大麥)和經濟作物(啤酒花、棉花)并重，我們看好公司長遠發展潛力。我們預計公司2009-2011 年的每股收益為0.08、0012、0018 元，給予“中性”評級，但沒有考慮其所擁有的土地價值和產品價格的大幅上漲。

2.14、順鑫農業(000860)：多點開花的都市大農業

公司三季報回顧：2009 年1-9 月公司實現營業收入45.29 億元，同比增長9.39%；營業利潤1.88 億元，同比下降20.92%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.31 億元，同比下降27.16%；實現基本每股收益0.3 元。

公司相關業務保持穩定增長：生豬業務：本地優勢明顯，生豬屠宰在北京市場份額約為50%，熟食份額接近10%。

白酒業務：牛欄山二鍋頭已成為北京的名片，穩坐二鍋頭老大地位。公司在白酒上“抓緊低端市場，提升高端產品占比”、“近占遠養”的戰略，也看好寧城老窖盈利的改善和5 萬噸產能的釋放。認為白酒業務未來三年能保持30%左右的增長率。創新食品剛剛啟動，果蔬汁有望扭虧。花博會后續業務尚未確定，可能包括展館出租、商業物業出租、物流等。

地產業務：公司緊抓順義新城建設帶來的發展契機，頻頻拿地，當前的土地儲備已達67.11 萬平米，預計明后兩年已開發項目將能貢獻較大利潤。我們認為，公司將分享順義區城市建設快速發展的盛宴，地產業務將持續擴張，是未來利潤的重要增長點。

我們認為公司的中檔白酒和肉食都是剛性需求，毛利率基本穩定，花卉、物流和地產在今后幾年將逐步貢獻利潤。我們預計公司2009-2011 年的每股收益為0.5、0065、0083 元，給予“增持”評級。年的每股收益