股指期貨與融資融券開閘藍籌行情呼之欲出

2010年01月12日 22:43
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊熱議多年的股指期貨和融資融券業務終獲批準。1月8日，證監會網站公布，國務院已原則上同意推出股指期貨和融資融券。對此新華基金認為，由于股指期貨和融資融券業務的開展需要藍籌股作為籌碼，藍籌股將成為機構投資者超配的對象，而在股指期貨、融資融券推出前期，將引發一場藍籌行情。

新華鉆石股票基金擬任基金經理曹名長認為，股指期貨和融資融券的推出標志著中國資本市場發展到達一個新的階段，從完善資本市場的構建、新的價格發現機制、豐富投資避險方式以及建立對沖機制等方面具有非常重要的意義。

股指期貨、融資融券的推出后，首先，短期內，市場格局和投資風格會發生變化，但主要是結構性的變化而不是方向性的變化。大盤藍籌股由于對股指期貨的拉動作用，其重要性會顯著提高，對資金的吸引力會增加。不過，長期而言，市場的方向選擇還是由經濟增長速度和市場整體估值決定，盡管推出的初期對市場會有一些沖擊作用，但市場整體的方向并不受股指期貨和融資融券推出的影響。

其次，新的價格決定機制或將形成，市場將保持相對較穩定估值區間，估值區間波動的范圍將有所收窄。隨著市場盈利方式的改變，股市將從過去單純的依靠上漲賺錢，發展到市場上漲下跌都可盈利，市場價格決定機制將會完善，歷史上曾出現的市場整體50、60倍高估值區間可能再也不會來到。滬深300指標股和融資融券開啟的個股，其估值區間將會比以往更加理性，從而帶動整個大盤的估值區間波動范圍的收窄。但推出初期，對滬深300指數和融資融券范圍外的個股，其估值水平受影響反而相對較小。

另外，對市場參與者的影響更多將來自投資組合方式的豐富，各種新的避險對沖組合投資方式將出現。從這個角度說，股值期貨的推出對于機構投資者的利好將明顯大于個人投資者。可以預計的是，機構投資者肯定會推出基于多空機制上的避險組合、獲取超額收益的阿爾法組合以及一些更加復雜的對沖組合產品，市場上可選擇的投資理財產品將會極大豐富。這樣，機構投資者的專業團隊的優勢將更能得到發揮，同時，較復雜的對沖產品也需要較大規模的資金才可以實現，而個人投資者無論是由于精力還有資金的限制，選擇專業投資機構是最佳選擇。所以，股指期貨和融資融券推出后，機構投資者尤其是業績較好的投資機構將會更加受到市場的追捧。

除了上述三點主要的影響外，股指期貨和融資融券還將對證券行業的盈利模式、滬深300指數的重要性以及成分股的重要性等產生非常重要的影響，新華基金將對推出的進程保持密切的關注。