信達證券：股指期貨對我國資本市場影響分析

2010年01月13日 02:30
來源：第一財經日報

0人參與0條評論

股指期貨推出在即，它將改變我國證券市場長期以來產品結構過于簡單、“單邊市”、投資者結構不合理、市場效率不高的格局，對中國資本市場發展將產生重大而深遠的影響。

股指期貨推出后，將提高股票市場流動性，減小股票市場波動性，對股票市場趨勢性沒有明顯影響，促進股票市場的價格發現功能的更好實現以及資金配置向指標股傾斜。將對券商的經紀、自營、資產管理、投資銀行、發展研究及風險管理等業務產生全方位影響，將改變券商現有的業務主體和發展方向，逐漸形成新的業務體系和盈利模式。

股指期貨推出后，機構投資者投資比重將會提升，有助于優化投資者結構。促進投資者證券投資思維方式的變革。

基金公司可以利用股指期貨進行套期保值和指數套利，但投資比例將有一定限制。就基金公司而言，股指期貨的價值主要體現在套期保值和指數套利上。合理運用套保策略，基金可以通過賣空股指期貨來抵御大盤下跌帶來的風險，或是對沖投資組合下行風險。通過指數套利，基金還可以獲得一定的無風險收益。另外，股指期貨產品有利于指數基金降低跟蹤誤差，提高市場地位，這無疑將有力推動指數基金的發展。從更深遠的角度來講，股指期貨將進一步提高市場運行的有效性，從而為基金投資創造更好的投資環境。

商業銀行可以成為特別結算會員，進行期貨交易結算業務。從長期看，股指期貨的發展將有助于商業銀行進行業務拓展與產品創新。

從長期看，股指期貨的發展將有助于商業銀行進行業務拓展與產品創新。一是資產管理業務，可以通過設立期貨管理賬戶、發起設立期貨投資基金，為客戶提供高端的現金資產管理業務；二是開展場外交易業務，24小時為客戶提供閉市后的場外交易服務，報出買賣價并完成撮合、成交；三是投資咨詢業務，為客戶提供信息服務，或為客戶提供理財方案；四是融資服務，根據監管政策，為信譽較好客戶提供合規的融資服務，進一步鞏固與優質客戶的關系；五是發展自營業務，成為金融期貨市場的做市商，可以為客戶創造投資成交機會。

股指期貨推出后，除了會增強股票市場的流動性和穩定性之外，也將提高資本市場的發展程度和層次，期貨市場、股票市場的貨幣市場的融合與互動將進一步加劇。同時，以機構投資者為主體的各種套期保值和套利行為將趨于活躍，有利于改善我國證券市場的投資主體結構，大大加速機構化進程，使機構博弈成為市場投資的主流。(信達證券)