期指獲批產生正向刺激滬深300指基申購放量

2010年01月13日 09:39
來源：東方早報作者：肖莉

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東方早報記者肖莉

股指期貨政策和融資融券政策推出，引發投資者對滬深300指基的關注。早報記者從一些基金公司了解到，近兩日來滬深300指基申購量已有放大跡象。

滬深300指基申購“異動”

對于股指期貨的影響，投資者的反應比較敏感。據了解，作為跟蹤誤差最小的指數基金之一——南方滬深300指基周一的申購量已有放大跡象。

這一現象在多家基金公司都存在。早報記者昨天隨機詢問幾家擁有滬深300指基的基金公司，得到的答復都是這兩天申購量有所放大，且“量還可以”。據統計，市場上目前有17只滬深300指基。截至2009年年底，滬深300指基約1200億份，去年三季度，滬深300指基增加約15億份。

上述“放量”現象與去年四季度偏股型基金整體遭遇巨額贖回的情形形成反差。根據有關統計，2009年四季度，偏股型基金贖回量首次出現放大趨勢，凈贖回超過千億份。

進入2010年，投資者投資熱情再現，而滬深300指數近日更是受到青睞。申萬巴黎量化投資負責人張少華昨天表示，從海外市場股指期貨推出前后表現來看，股指期貨的獲批短期對A股市場產生正向刺激。由于股指期貨跟蹤的標的指數是滬深300指數，預期滬深300權重股的配置性需求將加大。

“融券”降低跟蹤偏差？

除了股指期貨帶來投資者預期調整，一些新業務可能對指數基金帶來正面影響。南方滬深300基金經理潘海寧稱，普通指數基金或ETF基金的投資目的是追求跟蹤誤差的最小化。由于基金本身的費用、交易沖擊成本、大額申贖等因素，會使得指數基金無法跟上指數的漲幅，這就需要基金管理人去尋找額外收益來彌補這部分的差額。潘海寧認為，股指期貨的實施也為指數基金的頭寸管理增添了新途徑。

也有基金經理認為，目前A股市場上的手段只有通過日內擇時交易、成分股分紅、成分股調整等來實現。而據國際經驗，指基很大部分額外收益來自于“融券”收入，這是因指基平日的股票倉位一直較高(超過90%)，這就使得基金管理人可以將部分“閑置”的股票倉位用于融券，獲取額外的正收益。

據統計，截至1月8日，南方滬深300指基的年化跟蹤誤差僅為0.684%，這不僅是滬深300指基跟蹤誤差的最小記錄，也是滬深300指基首次將跟蹤誤差成功控制在0.7%以下，進入0.6%的空間。受益于股指期貨和融資融券的預期，滬深300指基存在跟蹤誤差進一步縮小的可能性。