股指期貨合約與交易規則最早或下周上報

2010年01月13日 22:28
來源：21世紀經濟報道 作者：陳捷

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“關于股指期貨合約與交易規則的修改，去年12月11日中金所曾向我征詢過意見，我提出熔斷機制是否可以取消，結果12月31日，中金所給我的反饋顯示，熔斷機制已基本取消。”1月13日，上海某期貨公司營銷培訓部總經理向記者表示。

1月12日晚間，證監會宣布，批復中金所開展股指期貨交易。批復文件表示，待證監會批復相關合約后，由中金所根據市場狀況和各項準備工作進展情況確定。“請你所統籌安排，精心組織，進一步做好上市前的各項準備工作，注意防范和妥善化解可能出現的市場風險，確保股指期貨的順利推出和平穩運行。

業內人士指出，推動股指期貨已到達中金所環節，目前，就看其何時將相關合約及業務規則修訂完畢后并上報證監會。

“去年12月底，我又提了一些個人意見，其中包括合約的最小變動價位是否還有調整余地。但迄今為止，中金所尚未反饋。”該營銷培訓部總經理告訴記者。

據一位接近中金所人士透露，去年12月底，他也被中金所通知為股指期貨合約和交易規則的修改提意見，“內容包括投資者開戶是否要一定當面開戶，以及盤中開倉能否用浮盈等問題，但這些還沒有最終定下來”

據記者了解，這次業內征詢基本局限于部分上海本地期貨公司，而非全國大范圍征求意見。

雖然總部地處廣東的長城偉業期貨本次未收到中金所的意見征詢，但據公司總經理袁小文介紹，中金所成立以來，關于股指期貨合約與交易規則的業內征求意見已不下十數次。

“有時候是中金所派人來期貨公司當面征詢，有時是打電話，也有通過電子郵件征詢的。”袁小文告訴記者。

據業內人士反映，三年多來，中金所雖不斷向業內征詢意見，但真正大規模的集體征詢是2006年下半年。“也就是在股指期貨仿真合約推出的那段時間。”13日，長城偉業首席風險官張磊告訴記者，當時的征詢焦點集中在漲跌停盤幅度、保證金比例、最小變動價位、合約乘數等四方面。

“我們當時提議，股指期貨漲跌停盤的幅度能否在4%或6%左右，商品期貨品種的漲跌停幅度大致如此，這樣波動就能小些，不過最終，中金所根據股票現貨漲跌停板為10%的標準，還是定為10%。”袁小文表示。

“保證金比例方面，當時也有人提議定在15%，而交易所定為10%，最近考慮到防范風險，可能又要調整為12%。”張磊告訴記者，“事實上，雖然此前規定最低保證金為10%，但仿真合約實際交易中，一直采用12%的標準。

而在最小變動單位上，中金所則采取了業內人士的意見。

據張磊介紹，合約最小變動單位原來是0.1點，經過征詢后調整為0.2點。

“如果是0.1點，投資者的最小盈虧是30元，改為0.2點后，最小盈虧就是60元。一般而言，單位越小成交越活躍，但事實上其調整對市場的影響有限。”一位期貨業內人士解釋。

“關于乘數，雖然業內呼吁將乘數300元/點降為150元/點，甚至100元/點，中金所可能還是考慮到不能降低股指期貨的投資門檻，以防范風險。”張磊表示。

值得一提的是，熔斷機制當時并未受到廣泛討論，業界基本接受了該風險防范機制。但有消息稱，熔斷機制在本次交易制度修改后將從此作古。

“熔斷機制在實踐中發揮的作用并不大，不能起到制度設計者希望起到的風險警示作用。”上述上海某期貨公司營銷培訓部總經理向記者表示。

據上述接近中金所人士表示，預計本周末或下周，中金所就會正式推出修改后的細則。

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