同洲電子：受益三網融合的領先者

2010年01月14日 13:55
來源：東海證券研究所作者：李軍政

0人參與0條評論

國務院常務會議決定加快推進三網融合。國務院總理溫家寶13日主持召開國務院常務會議，決定加快推進電信網、廣播電視網和互聯網三網融合。會議認為加快推進三網融合已進入關鍵時期，提出階段性目標：2010年至2012年重點開展廣電和電信業務雙向進入試點，2013年至2015年，總結推廣試點經驗，全面實現三網融合發展，普及應用融合業務。

國家將加強政策扶持。制定相關產業政策，支持三網融合共性技術、關鍵技術、基礎技術和關鍵軟硬件的研發和產業化，推動移動多媒體廣播電視、手機電視、數字電視寬帶上網等業務的應用。對三網融合涉及的產品開發、網絡建設、業務應用及在農村地區的推廣，給予金融、財政、稅收等支持。將三網融合相關產品和業務納入政府采購范圍。

同洲電子是受益三網融合的設備制造商。機頂盒是三網融合的必要設備之一，作為亞洲最大的機頂盒制造商，同洲無疑將受益，今年募投項目達產后將能滿足三網融合加速的需求。此外，去年底同洲推出了國內首款支持“三網融業務融合的3G視訊互聯網手機——同洲E89EVDO智能商務手機，今年還將推出包括手機、上網本在內的多款3G系列視訊終端產品。

同洲電子是受益三網融合的綜合服務提供商。同洲是中國數字視訊的龍頭企業，正在轉型為數字視訊端到端整體解決方案和增值服務提供商。公司從2006年開始已經持續投入巨大人力和財力研發三網融合技術，在技術方面已大幅領先競爭對手。未來廣電進入電信領域后，同洲有能力將廣電打造成第四大電信運營商，中國下一代廣播電視網(NGB)有望從業務層面實現真正意義上的三網融合。

維持“買入”評級。我們預計同洲電子09、10年EPS為0.32、0953元，對應目前股價PE為44.8和27.09我們維持公司“買入”評級。

風險提示。鑒于前期有線電視數字化整體平移進程的推進極其緩慢，甚至連北京、上海目前都沒有完成數字化改造，我們擔憂三網融合的進程會遠遠慢于國務院規劃，將對公司未來增速產生不利影響。