天威視訊：市場化程度最高整合關外網絡在即

2010年01月15日 02:43
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者溫婷 ○編輯全澤源

三網融合新政確立了2010-2012 年為三年試點期，對于試點的猜測多落于整合速度較快的大都市。其中，位于深圳的天威視訊盡管規模較小，但寬帶用戶占比較高，整合關外網絡的預期明顯，同時市場化運作也走在最前端；業內頗為看好。

中金分析師金宇認為，寬帶接入業務需要網絡支持雙向互動，而中國有線網絡實現雙向化改造的比例不到15%，大部分集中在一線城市和省會城市。因此，從網絡現實基礎分析，三網融合類業務更適合在大城市首先推進。而中國有線網招商證券分析師趙宇杰也認為，深圳、上海、江蘇或成為先期試點區域。

其中，位于深圳的天威視訊頗被看好。據格蘭研究的韓凌介紹，天威視訊在深圳關內的數字化整轉已經完成，而雙向化改造也早于幾年前即實現。

截至2009 年上半年，天威視訊的有線數字電視用戶達106.38 萬個，交互電視用戶終端數7.74 萬個，付費頻道用戶5 萬個，有線寬頻用戶26.92 萬戶。2009 年上半年除交互電視用戶增長3.07 萬戶以外，其他用戶數增長基本處于停滯狀態。由于特區內有線數字用戶及個人寬頻用戶市場均已日趨飽和，增長空間有限。

但就在去年5月，天威視訊合并關內關外的特區擴容方案獲批；業內人士普遍對其整合關外有線網絡的前景看好，認為2010年即可實現。據金宇分析，關外用戶超過120 萬戶，相比公司目前的用戶規模，收購完成后用戶數量將成倍增加。由于關外有線電視入戶率、數字電視轉換率和寬帶用戶比例均較低，整合后公司的內生增長空間將進一步打開。

雖然深圳整體用戶規模不高，但受特區經濟發展的影響，對增值服務的認可度和粘性會優于內陸。2009年，天威視訊主要致力于增值業務的發展和商業模式的優化。2009年9月，其推出的“天威高清互動電視家庭計劃”已有收效。統計顯示，該計劃推出一個月后高清交互用戶數已達到2.2萬，目前用戶或接近4萬。湘財證券分析師張良衛表示，天威視訊的市場運作能力不容小覷，一直以來對于優化商業模式的探索，為其介入電信業務積累了豐厚的經驗。

唯一的不足是，公司用戶規模有限，網絡整合走出深圳延至廣東省乃至周邊區域仍存在體制障礙；參與廣東省網整合仍存在不確定性。因此，三網融合突破能力較強，但增值收益的規模化后勁或仍不足。此外，天威視訊在政府稅收財政上所獲支持力度也弱于歌華有線。