股指期貨與股票的主要區(qū)別

2010年01月15日 03:15
來源：證券時報

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從產(chǎn)品本質(zhì)看，股票屬于一種理財產(chǎn)品，而股指期貨則是一種避險工具。我們都知道，股票是一種所有權(quán)憑證，代表了所對應(yīng)公司的一定股份。買入股票就自然成為所對應(yīng)公司的股東，享有該公司經(jīng)營成果以及相關(guān)的權(quán)利義務(wù)。但股指期貨不同，股指期貨設(shè)計的初衷是為規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險而為投資者提供避險工具，其基本功能是規(guī)避風(fēng)險。

在交易制度方面，股指期貨與股票至少存在四點明顯的差異：

(1)股指期貨采用保證金交易制度。投資者在進行股指期貨交易時不需支付合約價值的全額資金，只需支付合約價值一定比例的資金作為結(jié)算和履約擔(dān)保即可，這也決定了保證金交易制度具有一定的放大效應(yīng)。在發(fā)生極端行情時，投資者的虧損額有可能超過所投入的本金。

在股票交易方面，目前我國的滬、深證券交易所均采用全額交易模式，投資者買入股票需要支付股票市值的全額資金，其交易的最大虧損也以所投入的本金為限。

(2)股指期貨交易采用當日無負債結(jié)算制度。在交易日收市后，期貨公司要對投資者的盈虧及相關(guān)費用等進行結(jié)算，并對實際盈虧進行劃轉(zhuǎn)。當日結(jié)算后，如果投資者的保證金不足，必須及時采取追加資金或平倉等措施以達到保證金要求，否則會被強行平倉。而股票在賣出之前不進行每日結(jié)算，不進行每日盈虧劃轉(zhuǎn)，投資者也無需額外補加資金。

(3)股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。不同的股指期貨合約其到期日各不相同，投資者參與股指期貨交易必須注意所持合約的具體到期日，以決定是提前平倉了結(jié)交易，還是等待合約到期進行現(xiàn)金交割。在股票交易方面，只要股票不被摘牌，買入后正常情況下都可以一直持有。

(4)股指期貨具有雙向交易的特點，既可以先買后賣，也可以先賣后買。在股票交易方面，部分國家的股票市場沒有賣空機制，不允許賣空，只能先買后賣，此時股票交易是單向交易。(由中金所供稿)

(本專欄內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)；涉及業(yè)務(wù)規(guī)則的內(nèi)容，請以正式規(guī)則為準。)

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