期貨公司三巨頭論劍股指期貨

2010年01月15日 03:15
來源：證券時報

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成功期市投資者應始終把可使用資金控制在三到四成

東證期貨總經理黨劍

國泰君安期貨總經理何曉斌

海通期貨總經理徐凌

證券時報記者游石

本報訊在昨日由證券時報社、上海交通大學和中國風險投資研究院聯合舉辦的“2010世界華人金融精英陸家嘴峰會”上海國內期貨公司高管就即將推出的股指期貨展開熱烈的討論。

東證期貨總經理黨劍認為，股指期貨推出會對我國證券市場產生深遠影響，其一是會適度的降低換手率，其二能抑制一部分證券市場的高波動。他說，由于現在市場沒有做空機制，大部分做空只能以拋出現貨的方式進行，造成了極高換手率和波動性。比如，市場此前換手率最高曾經達到過9倍，1個多月時間就把股東輪換了一遍，在股指期貨推出后這種情況會得到一定抑制。投資者可以通過拋空期貨釋放風險，不用直接拋空現貨，這使機構投資者由“羊群效應”，真正走入到價值投資的時代。

而對于證券公司來講，市場換手率的降低短期也會影響證券公司收益，但長期來看，則會改變過去主要依靠經紀業務的單一局面，其他如資產管理、自營等國際投行流行的業務，也將迎來廣闊發展空間。

國泰君安期貨總經理何曉斌、海通期貨總經理徐凌則從投資者如何參與股指期貨的角度進行分析。何曉斌說，股指期貨不僅僅只為套期保值者提供一個風險管理的工具，同時也為市場提供了一個高風險、高收益的金融產品。因此投資者介入股指期貨，一定要熟悉、了解它的規則和特性，清楚T+0、杠桿交易、當日無負債結算的影響。比如，投資者看好市場，用10%保證金買入期貨合約，當合約價值漲了5%之后，回報有50%，但如果做反了，則會虧損50%，這與傳統股票交易是有很大區別的。在此基礎上，投資者也要具有一定的財富支付能力，充分評估自己的身心承受能力，培養良好的風險意識。只有掌握了本領、技巧、規律，股指期貨的風險才可以管理。

徐凌說，期貨市場是一個專家理財的市場，機會雖然均等，但不是每個人都能夠賺到錢。海通期貨公司最近的研究顯示，期貨市場上能夠獲取持續穩定盈利的人非常少，特別是不具備專業知識和專業技能的人，或者自己的心態不能很好調整，不能管控自己風險的人，容易產生虧損。而那些能夠持續盈利的成功投資者，往往共同具有很強的風險管控能力，持倉不會超過一定限度，資金的使用始終控制在三成到四成。另外，能夠持續盈利的群體，很多也是采用對沖套利的方式進行交易，比如期限套利，產品套利。而從國際期貨市場來看，對沖基金是唯一能夠做大的一個機構投資者，因為其具有一套嚴密的投資與風險管理機制，能夠持續抵御市場不確定因素，實現穩健盈利的目標，投資者在這些方面都可以獲得有益的借鑒。