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2010年01月16日 02:50
來源：第一財經日報作者：朱李

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“目前的指數點位不存在低估，也沒有大的泡沫”

朱李

時隔一年多，第一財經日報《財商》再次對上海從容投資董事長呂俊進行專訪。呂俊說穩健增長、追求低風險、中等回報是從容的風格，今天看來，他的這一定位顯然為從容贏得了自己的市場。

成立不足三年，從容投資已飛速躋身陽光私募第一梯隊，所管理的資產規模已從最初的幾億元增長至20多億元，產品共3個系列、12只。

個性依舊的呂俊是如何解讀2010年的呢？

今年的重點在選股

《財商》：對2010年的市場，你的看法與外界的預期有何不同之處？

呂?。撼松俨糠秩瘫容^看空之外，大部分人對2010年的市場還是看好，從容的看法跟他們也差不多。今年的重點還是在選股方面。正常來講，在經過連續幾年的劇烈波動后，市場的振幅應該縮窄，除非是出現了股指期貨。不過股指期貨真的推出以后到底會不會增加市場的波動，目前都還不好說。我想總體的波動應該是下降的，在這樣的條件下需要精選個股。

《財商》：眼下股指期貨和融資融券的推出已獲國務院原則同意，這一消息對接下來的市場將有何影響？

呂?。耗壳暗闹笖迭c位不存在低估，也沒有大的泡沫，因此推出股指期貨后不會造成極端的逆轉。

股指期貨和融資融券的推出完善了制度建設，對中國資本市場的發展具有重大的戰略意義，中國證券市場也需要股指期貨這樣的避險工具。

融資融券可以為投資者提供融資，必然給證券市場帶來新的資金增量，這會對證券市場產生積極的推動作用。其次，融資融券有明顯的活躍交易的作用，以及完善市場的價格發現功能。再次，融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿，而融券可以使投資者在市場下跌的時候也能實現盈利。

《財商》：2010年你認為哪些行業有可能會超預期？

呂?。浩鋵嵑芏嘈袠I都會有機會，機會還是在個股。我們認為機會比較大的還是消費和一些先進制造業。至于上游的資源品比如煤炭、有色等，在2010年應該沒有全局性機會而只有結構性機會，主要原因是它們在2009年已經上漲太多，股價中已經包含了太多的預期了。

新興行業要看估值，不能純粹看預期

《財商》：說到消費，你好像對不久前中央經濟工作會議中城鎮化的政策關注較多？

呂?。簩?，我們很關注城鎮化的進展。中央經濟工作會議明確了要發展城鎮化，把它作為拉動內需的主要動力。這是中國幾十年來的發展趨勢。只有有城鎮化的發展，才能使人口聚集起來。消費業特別是服務業，離開了城鎮化就沒辦法繼續往前發展。

《財商》：你會怎么看這其中的投資機會？

呂?。焊嗟娜丝谟咳氤鞘?，帶來更多的對服務機構的需求，這個是確定的。我們曾經跑過一些二、三線城市，就算是有些東部沿海地區的城市，全市也只有一家電影院，商場也不多。其實中國很多地方都是這樣。所以我覺得中國未來很多事情是很有空間的。城鎮化的機會還沒被充分挖掘。

具體板塊現在還看不了那么深。很確定的是，中西部的商業肯定會增長。人口流入，收入增長，商業企業有什么理由業績會不好？城鎮化帶來的變化太多了，一個城鎮興起涉及到各個方面，包括對人們的生活習慣的改變，比如喝不喝牛奶。