九成多股民無緣股指期貨

2010年01月16日 06:48
來源：廣州日報作者：李成

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證監會昨日稱股指期貨開戶門檻定為50萬

股指期貨的開戶門檻定在50萬元，一手合約最少在105萬元左右，保證金最低為12萬~13萬元。而數據顯示，目前A股九成多散戶賬戶資產不足50萬；同時，目前也缺乏對基金公司能否參與及如何參與股指期貨的明確規定。哪些資金能成炒作主體是市場關注的焦點問題之一。

文/表記者李成(署名除外)

最新消息

想炒股指期貨得先考試

證監會昨晚宣布就股指期貨投資者適當性制度的規定公開征求意見。中金所負責人表示，從事股指期貨的投資者應滿足三個必要性條件：一是有一定的風險承受能力，股指期貨的開戶門檻定在50萬。二是有一定的風險知識，投資者要通過期貨公司組織的知識測試，通過考試方可從事交易。三是一定的仿真交易或商品期貨的交易經驗。此外，投資者還要經過綜合評估，綜合評估按照學歷、年齡，相關投資經驗，個人財務情況，個人誠信記錄四大類指標分別打分。四個項目總和達到一定標準，才可以從事交易。綜合評估打分不低于70分，投資者知識測試考試的及格線是80分。

市場現狀

九成多賬戶資產不足50萬

記者注意到，中國證券登記結算公司的數據顯示，截至2009年11月底，投資者賬戶市值在50萬元以下的高達97%，僅有不到3%的投資者賬戶市值在50萬元以上。

事實上，上述數據在相關調查中也得到了印證。由騰訊和瑞網聯合進行的2009年散戶調查顯示，資金量在5萬以下的散戶比例最高，達到41.45%；資金量在10萬以下(含5萬以下，下同)的散戶比例合計高達70.22%；資金量在30萬以下的散戶比例合計高達88.90%。散戶資金量越大，所占比例越低，有5.66%的散戶資金量在50萬以上，其中，僅有2.12%的散戶資金量在100萬以上。這也顯示，只有5.66%的散戶資金量符合參與股指期貨的最低標準50萬。

調查還顯示，這些投資者的資金，絕大部分是以自有銀行存款和日常結余資金來炒股，但也有少部分散戶通過私人借款或銀行貸款來炒股，比例分別為6.01%和3.65%。

這也意味著，由于開戶資金不達標，上述九成多股民將因資產不足，而不能參與股指期貨變身“期民”

有期貨公司管理人士昨日認為，事實上，50萬元的資金要求幾乎是底線了。因為假設滬深300指數在4000點，按照每點300元的乘數計算，一手股指期貨的價值就是120萬元人民幣。如果最低保證金是12%，那么理論上講，投資者至少需要14.4萬元才能參與交易。實際上，14.4萬元保證金遠遠不夠。由于股指期貨是杠桿交易，在行情不利的情況下，投資者將面臨追加保證金的風險。因此，期貨公司通常會建議投資者留有2/3的資金，以避免行情大幅波動的風險。這樣算來，投資者哪怕是建立一手倉位，也需要有近50萬元才能比較安全。

他山之石

機構投資者占美期指交易量80%

在歐美成熟金融市場上，機構投資者已是金融市場的參與主體，美國和英國是典型的以機構投資者為主的市場。方正期貨研發中心王飛認為，這和它們是以直接融資為主的金融制度，以及以共同基金、養老基金等機構投資者為投資主體的資本市場是完全一致的。機構投資者持有美國股票市值的80%左右，而機構投資者的交易量占美國股指期貨市場的比例也大致為80%。

投資提醒

普通股民炒期指難度高

事實上，股指期貨合約無論是在內容設計上，還是在保證金制度方面，都特別適合機構投資者參與，而普通投資者并不適合參與股指期貨交易。

以股指期貨IF1003合約在2009年12月16日至31日之間的行情為例，分析人士表示，假如投資者A看好后市，在12月16日以最低價3960點買入一手IF1003合約，按照10%的保證金比例，需存入保證金11.8萬元。16日獲利5760元。從17日開始，市場大幅振蕩，當日結算價格下降到3937.6點，虧損12480元，需追加保證金18252元。隨后大盤一路下行，22日到達3781.4點，累計虧損53580元，保證金賬戶余額僅剩65220元，縮水近半。從23日起合約價值開始回升，截至12月底攀升到4018.6點，該投資者不但收回了投資，還實現了17580元的收益。

分析人士指出，首先11.8萬元的初始保證金不是小數字，其次是每日收益波動幅度大，需要很強的心理承受能力，而最重要的是，整個投資過程需要相當大量后續資金才能不被平倉出局,上述過程累計追加了240300元的保證金。此外,由于是采取逐日盯市,還要求投資者有足夠的看盤時間。所以，對于許多投資者來說,尤其是不能隨時盯盤的投資者,投資期指幾乎是不可能的。