胡俞越：中小投資者且慢參與股指期貨

2010年01月18日 01:10
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者葉苗 ○編輯閔衛國

在股指期貨推出之際設定投資者適當性制度，不少中小投資者可能因為嚴格的制度而無法參與。針對這一問題記者專訪了北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越。

胡俞越表示，在股指期貨推出之前設立投資者適當性制度，大力培育和發展風險承擔能力強、實力雄厚的機構投資者的規模與力量，合理限制風險承擔能力相對差、實力相對較弱的廣大中小投資者，既是對中小投資者利益的有效保護，又可有力保證我國股指期貨推出后的平穩運行與順利發展，維護我國金融市場的平穩健康發展大局。

切實保護中小投資者利益

當前的股指期貨的合約是為機構投資者量身定做的，這有利于機構投資者能充分利用自己的優勢，為股指期貨市場的健康穩定發展發揮作用，它可以通過合理運用股票、期貨兩個市場來減小股票市場中的系統性風險，進而減緩股票市場的波動。股票市場的平穩運行，從某種程度上來說，也是對中小股民自身利益的有效保護。

“中小投資者依然可以通過購買基金或理財產品等方式，間接參與投資股指期貨”，胡俞越表示，由于投資者適當性制度的設定，不能滿足條件的中小投資者無法直接參與股指期貨市場的交易，但是中小投資者還可以在股指期貨正式推出之后，通過利用實盤行情進行模擬交易等便利條件積極地積累經驗，學習相關專業知識，為未來直接參與股指期貨提前打下堅實的基礎。“作為中小投資者，待時機成熟再參與股指期貨的交易也為時不晚。

擇機推迷你合約，讓中小投資者參與

“通過設立股指期貨投資者適當性制度，暫時限制中小投資者進入股指期貨市場，既是對中小投資者利益的有效保護，又可減小因中小投資者盲目的交易行為給股指期貨市場的穩定發展帶來的沖擊與影響。”胡俞越說。

以香港交易所為例，港交所在1986年推出的第一張指數期貨合約——恒生指數期貨合約，也主要是適合于機構投資者，而適合并能滿足廣大中小投資者的直接參與投資需求的小型恒生指數期貨與期權合約也是直至2000及2002年才推出。“得益于這種較為完善的投資者結構，香港的股指期貨市場發展一直是順風順水。”胡俞越說。

胡俞越建議，中小投資者的廣泛參與依然是股指期貨市場的未來發展趨勢，等到市場發展相對成熟時再擇機推出迷你、微型的股指期貨合約，滿足中小投資者的投資、避險需求。這樣也能形成完善的產品線，進一步優化我國期貨市場的投資者結構。