股指期貨與權(quán)證的主要區(qū)別

2010年01月18日 01:10
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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股指期貨與權(quán)證的主要區(qū)別？

股指期貨與權(quán)證的區(qū)別主要體現(xiàn)在七個方面：

(1)在標的資產(chǎn)方面，股指期貨的標的資產(chǎn)是股票價格指數(shù)，股指期貨價格變動主要受宏觀經(jīng)濟及主要成份股等因素的影響。權(quán)證的標的資產(chǎn)是單個股票，其價格變動主要對應(yīng)個股的資產(chǎn)價格、時間價值和波動率等因素的影響。

(2)在功能作用方面，股指期貨的基本功能是規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，而權(quán)證則是鎖定單只股票價格波動的風(fēng)險。

(3)在交易機制方面，股指期貨采用的期貨交易機制，權(quán)證采用的是現(xiàn)貨交易機制。股指期貨既可以買入做多，也可以賣出做空。權(quán)證的做空實際是買入認沽權(quán)證，權(quán)證交易仍然是先買入權(quán)證再賣出權(quán)證，只有在權(quán)證價格上漲時賣出權(quán)證才能獲利，這與股票交易是一致的。

(4)在交割機制方面，股指期貨到期時將進行現(xiàn)金交割，股指期貨合約最后交易日收市后，交易所以計算出的交割結(jié)算價為基準，劃付持倉雙方的盈虧，了結(jié)所有未平倉合約。權(quán)證的行權(quán)價格在權(quán)證發(fā)行時已經(jīng)確定，權(quán)證到期時如果投資者不行權(quán)，權(quán)證本身就沒有任何價值。

(5)在漲跌停設(shè)置方面，股指期貨一般采用與股票市場相同的漲跌幅比例。而權(quán)證價格的漲跌停板是以漲跌幅的價格而不是百分比來限制的，有時可能遠遠超過股票市場10%的漲跌幅度。

(6)在資金要求方面，股指期貨比權(quán)證高很多。比如，按照股價指數(shù)3000點估算，買賣一手股指期貨合約大約需要準備50萬元資金。而權(quán)證資金要求較低，只要資金賬戶存滿可以買1手(100份)權(quán)證的資金就可以了。

(7)在市場規(guī)模方面，只要有交易對手方，市場具有足夠的流動性，股指期貨的持倉量理論上可以達到無限大。而權(quán)證交易中的流通量受發(fā)行數(shù)量限制。權(quán)證發(fā)行人發(fā)行權(quán)證往往有固定的發(fā)行數(shù)量，因而市場上可流通的權(quán)證數(shù)量也是固定的。(中金所供稿)

(本專欄內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)；涉及業(yè)務(wù)規(guī)則的內(nèi)容，請以正式規(guī)則為準。)

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