參與股指期貨門檻設定投資者需三有

2010年01月18日 01:28
來源：上海證券報作者：張歡

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中國金融期貨交易所資料圖

⊙記者張歡 ○編輯閔衛國

中國證監會、中國金融期貨交易所15日召開新聞通氣會，發布了一系列股指期貨投資者適當性制度規定的征求意見稿。其中，中金所發布的《股指期貨投資者適當性制度實施辦法(試行)》(征求意見稿)、《股指期貨投資者適當性制度操作指引(試行)》(征求意見稿)最受關注，并對投資者參與股指期貨交易門檻作出詳盡規定。

中金所相關負責人表示，投資者參與股指期貨需“三有”：有一定資金，投資者申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于50萬元；有一定股指期貨知識，開戶前須通過有關知識測試；有一定股指期貨仿真交易或商品期貨交易經歷，具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內具有10筆以上商品期貨交易成交記錄。

50萬門檻充分考慮風險控制

“50萬資金門檻充分考慮到風險控制，尤其借鑒了期貨市場的實際經驗。”中金所相關負責人表示，“期貨建倉資金往往只占投資者保證金規模的三分之一，另外三分之二留下做“追保”使用。按照目前滬深300指數的點位計算，一張合約價值約為105萬左右，買賣一手大約需要15萬資金，如果加上兩倍的“追保”準備，50萬的資金門檻較為恰當。

除了50萬的最低資金門檻外，相關規定還對法人投資者的適當性標準，從財務狀況、業務人員、內控制度建設等方面提出要求，并將集合監管部門對基金管理公司、證券公司等特殊法人投資者的準入政策進行規定。其中，對法人財務狀況的要求是凈資產不低于100萬元。

“投資者參與股指期貨還須具備一定基礎知識，并通過相應的知識測試。”中金所相關負責人說。

根據相關規定，期貨公司以及為期貨公司提供中間介紹業務的證券公司應當根據交易所統一編制的試卷對投資者進行測試。測試試卷及答案通過交易所系統統一下發至期貨公司，得分在80分以上的投資者才能開設賬戶。對于未能通過測試的投資者，期貨公司可以在繼續培訓后再組織其參加測試。

至于硬性指標中對交易經歷的相關規定，中金所相關負責人表示，相關制度設計目的是希望投資者通過仿真交易經歷熟悉股指期貨的交易方式。期貨市場的交易方式與股票市場有很大不同，如保證金交易、平倉制度、追加保證金制度，如果投資者不親身體驗就盲目進入，有可能遭受重大損失。

“如果沒有進行股指期貨仿真交易，3年內10筆商品期貨交易經歷也可以。之所以只要求10筆，主要考慮這些交易都是通過真金白銀做的，投資者更能充分了解期貨市場的風險。”中金所相關負責人說。

據悉，中金所從2006年9月正式推出股指期貨仿真交易以來，共有85萬投資者參與仿真交易。

除了上述三項硬性指標外，股指期貨參與者不得存在嚴重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。

綜合性指標充分保護投資者利益

參與股指期貨的投資者還必須達到一定的綜合評估標準。綜合評估滿分為100分，其中基本情況、相關投資經歷、財務狀況、誠信狀況的分值上限分別為15分、20分、50分、15分、涵蓋了學歷、年齡、商品期貨交易經歷、證券交易經歷、金融類資產數量、本人年收入、誠信記錄等多方面情況。

基本情況包括年齡和學歷兩個方面，22到60歲的投資者的評分為10分，其他年齡的評分為1分。碩士及以上學歷的投資者為5分，本科4分，大專3分，大專以下1分。年齡和學歷得分相加即為基本情況的總分。

滿分為50分的財務狀況在整個綜合評估標準中權重最大，投資者可以選擇金融類資產數量或本人年收入中的一項填寫。其中，金融類資產100萬以上的投資者可獲得50分的評分，50到100萬金融資產可以獲得不大于40分的評分，30到50萬的可以獲得不大于20分的評分。在本人年收入方面，30萬以上的分值為50分，20到30萬的則可以拿到不超過40分的評分，12到20萬的評分標準不大于20分，小于12萬的為1分。

中金所相關負責人表示，股指期貨屬于高風險產品，合約標的大，而財務狀況直接反映了投資者的資金狀況和風險承受能力，在財務狀況上限定一定門檻，實質上是為了保護中小投資者的利益。

此外，有商品期貨交易經歷投資者可以獲取不大于20分的分值，有證券交易經歷的投資者可以獲取不大于10分的分值，具體分值根據交易情況、風險情況進行綜合評估，兩者中的高分值者即為投資經歷的得分。

此外，誠信情況并被給予15分的分值。相關負責人表示，該指標是綜合性指標，包括中國期貨業協會提供的期貨交易經歷等相關記錄。央行方面近期也向中金所提出，將在征信記錄方面提供最大支持。

后期監管力度大

對于有人提出開戶過程需要提交眾多材料，會否造成流程繁瑣、效率低下的問題，中金所相關負責人表示，相關規定充分考慮了可操作性的要求。其中，硬性指標的資金門檻、交易經歷可以通過交易所及機構的系統迅速獲取，綜合性指標的取得也并非難事。

“不是每一項綜合性指標都需要遞交材料，如果財務狀況和基本情況相加達到70分，就不需要其他材料了”，中金所相關負責人表示。

證監會相關部門負責人表示，在股指期貨推出后，中金所和期貨保證金監控中心將對制度關鍵指標進行核查驗證，確保關鍵指標的執行到位。中國證監會派出機構、中金所將分別從日常監管和自律管理的角度，加大監管力度及責任追究。中國期貨業協會則加強風險揭示，強化行業自律，切實增強會員公司制度執行的自覺性。

“期貨公司不愿意讓不符合標準的投資者進來開戶，一旦出現風險，機構承受的損失最大”，證監會相關部門負責人說，“違反相關規定將對于其期貨分類監管打分造成影響，有IB資格的券商如果違反規定也會對其證券公司分類監管評級造成影響。”