參與股指期貨門檻設(shè)定 投資者需三有

2010年01月18日 01:28
來源：上海證券報(bào) 作者：張歡

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中國(guó)金融期貨交易所 資料圖

⊙記者 張歡 ○編輯 閔衛(wèi)國(guó)

中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)金融期貨交易所15日召開新聞通氣會(huì)，發(fā)布了一系列股指期貨投資者適當(dāng)性制度規(guī)定的征求意見稿。其中，中金所發(fā)布的《股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法(試行)》(征求意見稿)、《股指期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引(試行)》(征求意見稿)最受關(guān)注，并對(duì)投資者參與股指期貨交易門檻作出詳盡規(guī)定。

中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，投資者參與股指期貨需“三有”：有一定資金，投資者申請(qǐng)開戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于50萬元；有一定股指期貨知識(shí)，開戶前須通過有關(guān)知識(shí)測(cè)試；有一定股指期貨仿真交易或商品期貨交易經(jīng)歷，具有至少10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄。

50萬門檻充分考慮風(fēng)險(xiǎn)控制

“50萬資金門檻充分考慮到風(fēng)險(xiǎn)控制，尤其借鑒了期貨市場(chǎng)的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)。”中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“期貨建倉(cāng)資金往往只占投資者保證金規(guī)模的三分之一，另外三分之二留下做“追保”使用。按照目前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位計(jì)算，一張合約價(jià)值約為105萬左右，買賣一手大約需要15萬資金，如果加上兩倍的“追保”準(zhǔn)備，50萬的資金門檻較為恰當(dāng)。

除了50萬的最低資金門檻外，相關(guān)規(guī)定還對(duì)法人投資者的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)，從財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)人員、內(nèi)控制度建設(shè)等方面提出要求，并將集合監(jiān)管部門對(duì)基金管理公司、證券公司等特殊法人投資者的準(zhǔn)入政策進(jìn)行規(guī)定。其中，對(duì)法人財(cái)務(wù)狀況的要求是凈資產(chǎn)不低于100萬元。

“投資者參與股指期貨還須具備一定基礎(chǔ)知識(shí)，并通過相應(yīng)的知識(shí)測(cè)試。”中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司以及為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)交易所統(tǒng)一編制的試卷對(duì)投資者進(jìn)行測(cè)試。測(cè)試試卷及答案通過交易所系統(tǒng)統(tǒng)一下發(fā)至期貨公司，得分在80分以上的投資者才能開設(shè)賬戶。對(duì)于未能通過測(cè)試的投資者，期貨公司可以在繼續(xù)培訓(xùn)后再組織其參加測(cè)試。

至于硬性指標(biāo)中對(duì)交易經(jīng)歷的相關(guān)規(guī)定，中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，相關(guān)制度設(shè)計(jì)目的是希望投資者通過仿真交易經(jīng)歷熟悉股指期貨的交易方式。期貨市場(chǎng)的交易方式與股票市場(chǎng)有很大不同，如保證金交易、平倉(cāng)制度、追加保證金制度，如果投資者不親身體驗(yàn)就盲目進(jìn)入，有可能遭受重大損失。

“如果沒有進(jìn)行股指期貨仿真交易，3年內(nèi)10筆商品期貨交易經(jīng)歷也可以。之所以只要求10筆，主要考慮這些交易都是通過真金白銀做的，投資者更能充分了解期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。”中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

據(jù)悉，中金所從2006年9月正式推出股指期貨仿真交易以來，共有85萬投資者參與仿真交易。

除了上述三項(xiàng)硬性指標(biāo)外，股指期貨參與者不得存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄；不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。

綜合性指標(biāo)充分保護(hù)投資者利益

參與股指期貨的投資者還必須達(dá)到一定的綜合評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。綜合評(píng)估滿分為100分，其中基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況、誠(chéng)信狀況的分值上限分別為15分、20分、50分、15分、涵蓋了學(xué)歷、年齡、商品期貨交易經(jīng)歷、證券交易經(jīng)歷、金融類資產(chǎn)數(shù)量、本人年收入、誠(chéng)信記錄等多方面情況。

基本情況包括年齡和學(xué)歷兩個(gè)方面，22到60歲的投資者的評(píng)分為10分，其他年齡的評(píng)分為1分。碩士及以上學(xué)歷的投資者為5分，本科4分，大專3分，大專以下1分。年齡和學(xué)歷得分相加即為基本情況的總分。

滿分為50分的財(cái)務(wù)狀況在整個(gè)綜合評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)中權(quán)重最大，投資者可以選擇金融類資產(chǎn)數(shù)量或本人年收入中的一項(xiàng)填寫。其中，金融類資產(chǎn)100萬以上的投資者可獲得50分的評(píng)分，50到100萬金融資產(chǎn)可以獲得不大于40分的評(píng)分，30到50萬的可以獲得不大于20分的評(píng)分。在本人年收入方面，30萬以上的分值為50分，20到30萬的則可以拿到不超過40分的評(píng)分，12到20萬的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)不大于20分，小于12萬的為1分。

中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股指期貨屬于高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，合約標(biāo)的大，而財(cái)務(wù)狀況直接反映了投資者的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在財(cái)務(wù)狀況上限定一定門檻，實(shí)質(zhì)上是為了保護(hù)中小投資者的利益。

此外，有商品期貨交易經(jīng)歷投資者可以獲取不大于20分的分值，有證券交易經(jīng)歷的投資者可以獲取不大于10分的分值，具體分值根據(jù)交易情況、風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行綜合評(píng)估，兩者中的高分值者即為投資經(jīng)歷的得分。

此外，誠(chéng)信情況并被給予15分的分值。相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該指標(biāo)是綜合性指標(biāo)，包括中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)提供的期貨交易經(jīng)歷等相關(guān)記錄。央行方面近期也向中金所提出，將在征信記錄方面提供最大支持。

后期監(jiān)管力度大

對(duì)于有人提出開戶過程需要提交眾多材料，會(huì)否造成流程繁瑣、效率低下的問題，中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，相關(guān)規(guī)定充分考慮了可操作性的要求。其中，硬性指標(biāo)的資金門檻、交易經(jīng)歷可以通過交易所及機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)迅速獲取，綜合性指標(biāo)的取得也并非難事。

“不是每一項(xiàng)綜合性指標(biāo)都需要遞交材料，如果財(cái)務(wù)狀況和基本情況相加達(dá)到70分，就不需要其他材料了”，中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，在股指期貨推出后，中金所和期貨保證金監(jiān)控中心將對(duì)制度關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行核查驗(yàn)證，確保關(guān)鍵指標(biāo)的執(zhí)行到位。中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)、中金所將分別從日常監(jiān)管和自律管理的角度，加大監(jiān)管力度及責(zé)任追究。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)則加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示，強(qiáng)化行業(yè)自律，切實(shí)增強(qiáng)會(huì)員公司制度執(zhí)行的自覺性。

“期貨公司不愿意讓不符合標(biāo)準(zhǔn)的投資者進(jìn)來開戶，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)承受的損失最大”，證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人說，“違反相關(guān)規(guī)定將對(duì)于其期貨分類監(jiān)管打分造成影響，有IB資格的券商如果違反規(guī)定也會(huì)對(duì)其證券公司分類監(jiān)管評(píng)級(jí)造成影響。”

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