做空機制對私募機會更大

2010年01月18日 03:41
來源：第一財經日報

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程亮亮

股指期貨一石激起千層浪。

面對將登陸A股市場的股指期貨，曾經在公募基金位居高職后轉行的滬上某私募大佬顯得十分平靜：他淡然地告訴《第一財經日報》記者：“表面上看中國的資本市場發生了很大的變化，引入了做空工具，但是它其實一切都沒有改變，我們要做的還是研究，研究，再研究！”

“引入做空機制顯然對于私募的機會會比公募基金更大、更多。”該人士告訴記者，公募基金并不太會去利用股指期貨工具，“公募基金經理買40只個股，一兩只出現與預期相反的走勢，出現下跌并不會影響我的整體業績走勢，但是當我去運用股指期貨工具之后，投資標的瞬間變成一個，概率就變成了50%。要么對，要么錯！多數公募基金經理可能不會去冒這樣的風險！”

“私募基金從其誕生的那一天起就與公募有個最大的不同，它是追求絕對收益的。”而之前中國的私募基金在一個只有做多才能賺錢的市場做絕對收益實在是太困難了，“有了股指期貨，中國將誕生真正意義上的對沖基金！而對沖基金才是做絕對收益的最佳途徑！”

“但是并不是有了工具就有了一切！”

股指期貨其實從更長遠的角度而言，它只是中國資本市場逐步完善走向成熟的一小步而已。“做空工具并不是誰都會用，不是什么時候都可以用，也不是誰都用得好的！”該人士表示，在國外也曾經出現過這樣的情況，當股指期貨剛剛推出之時，市場歡天喜地，后來發現一切并未發生改變。“只是發現基金從業人員，無論是公募基金，還是私募基金，調研頻率更高了，出具的研究報告更多了。因為有了做空之后，研究的重要性更加凸顯了。

“做空的風險其實是很大的。”該人士向記者坦言，因為股票市場天生其實就是一個多頭市場。“股指期貨與傳統意義上的大宗商品期貨市場有很大的不同，在決定做空之時需要做更多的研究，標的太多，上市公司太多。沒有扎實的研究，誰也不敢貿然行動！”