3大航運股告別橫盤時代：3網融合4行業

2010年01月18日 07:10
來源：理財周報作者：王瑤

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波羅的海干散貨指數(BDI)新年第一周開門紅，周均值上漲 6.21%，而航運股走勢與BDI走勢呈密切正相關關系

理財周報記者王瑤/文

正所謂動久必靜，橫久必豎。

隨著超預期進出口數據的公布，橫盤已久的航運板塊近期紛紛上揚，中遠航運連日大幅走高，中海集運還一度在游資追捧下強勢漲停。

從1月10日海關公布的外貿數據顯示：2009年12月中國進出口同比增長32.7%，環比增長16.7%，2009年12月進出口數據超預期增長,而集裝箱運輸行業、集裝箱運輸港口、以及出口機械設備、鋼材的多用途船都直接受益于中國進出口復蘇。

新年第一周的波羅的海干散貨指數(BDI)開門紅，收于3140點，周均值比年末3005點上漲 6.21%；從2009年11月的4600點下跌到目前的 3100點左右，BDI的調整已經基本到位，一季度有望在中國需求的驅動下繼續回升。而歷史數據證明航運股走勢與BDI走勢呈密切正相關關系。

國泰君安水上運輸業分析師孫莉萍指出，海運行業最壞的時候已經過去，行業復蘇帶來的超額收益值得期待。

出口復蘇驅動中海集運

12月沿海集裝箱綜合指數持續上升。其中，歐線運價出人意料的淡季不淡，上升了8.9點。中信證券行業分析師認為：“預計在運費上漲至盈虧保本點之前，因為惡劣的財務狀況，集裝箱船東限運力保運價的默契應能維持，因此運費仍將繼續反彈。

中海集運(601866.SH)是集運業復蘇的重要受益者，有分析師指出中海集運的合同客戶比例低，且運價調整最為靈活，因此利潤率隨集運周期波動較同業更強。湘財證券分析師劉正表示，中海集運在2009年一輪提價之后將在1月開始新一輪的漲價行動。1月12日，中海集運午盤之后即封漲停。當日上交所公開信息顯示，有三家機構席位共買入超過4.03億元。

不過，中信證券行業分析師認為，集裝箱雖然受益于出口復蘇運費反彈趨勢延續，但反彈高度受限于運力過剩，2010年業績依然不容樂觀，短期不建議追高。

中遠航運多用途船市場最景氣

12月以來超大型油輪訂租量繼續環比上升20%，北半球的寒冷提高了短期需求。同時近期油價大幅上漲，加強了租油儲油的行為。對此，上述中信證券預計，油輪運費短期內將維持震蕩上行趨勢。

但也有不少分析人士認為隨后的淡季期間，需求下滑和儲油船重回市場，將對運費造成較大壓力。

2010年單殼油輪的淘汰已經是確定性事件。考慮到愈來愈大的環保壓力和法規限制，有市場人士預計二季度開始單殼輪的拆解進程將提速，今年下半年到2010年單殼輪的淘汰會對油運市場減少運力貢獻至少10%以上。

多用途船市場是被長期看多景氣度相對最好的航運子行業。目前，多用途船運費仍處于歷史底部，未來幾年供給壓力較小。機電設備出口的增加和未來機械及運輸設備出口的廣闊空間也給多用途船帶來長期的成長機會。

中遠航運(600428.SH)的多用途船占據主營收入一半以上，毛利率也排在其業務前三；中金、中信等多家券商分析師都紛紛表示看好其2010年的發展前景和投資機會，另外它也是航運板塊中唯一一家基金股東較多的公司。

電煤運輸合同漲價助推中國遠洋

受煤炭需求的支撐，BDI近期呈現穩中有升的局面。

上述分析師表示:“極端寒冷的天氣將繼續導致南方用電高峰和北方煤炭下水港集疏障礙，用煤需求旺盛和船舶因壓港暫時短缺的矛盾依然存在，沿海運費短期將維持高位。一季度末二季度初，礦石談判明朗之后，BDI可能會出現大幅上漲。

受上述影響，承擔干散貨運輸業務的公司股價也出現了階段性機會，例如中國遠洋(601919.SH)、中海發展(600026.SH)、

由于市場普遍樂觀預期沿海電煤運輸合同的漲價，中海發展受到了券商分析師們的推薦和增持評級。招商證券羅雄指出，“中海發展整體估值在航運股中處于低端，短期又有COA(電煤運輸合同)合同價上漲事件驅動，是航運中業績下限最高而又不失彈性的品種。