3大航運(yùn)股告別橫盤時(shí)代：3網(wǎng)融合4行業(yè)

2010年01月18日 07:10
來(lái)源：理財(cái)周報(bào) 作者：王瑤

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波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)新年第一周開門紅，周均值上漲 6.21%，而航運(yùn)股走勢(shì)與BDI走勢(shì)呈密切正相關(guān)關(guān)系

理財(cái)周報(bào)記者 王瑤/文

正所謂動(dòng)久必靜，橫久必豎。

隨著超預(yù)期進(jìn)出口數(shù)據(jù)的公布，橫盤已久的航運(yùn)板塊近期紛紛上揚(yáng)，中遠(yuǎn)航運(yùn)連日大幅走高，中海集運(yùn)還一度在游資追捧下強(qiáng)勢(shì)漲停。

從1月10日海關(guān)公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示：2009年12月中國(guó)進(jìn)出口同比增長(zhǎng)32.7%，環(huán)比增長(zhǎng)16.7%，2009年12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng),而集裝箱運(yùn)輸行業(yè)、集裝箱運(yùn)輸港口、以及出口機(jī)械設(shè)備、鋼材的多用途船都直接受益于中國(guó)進(jìn)出口復(fù)蘇。

新年第一周的波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)開門紅，收于3140點(diǎn)，周均值比年末3005點(diǎn)上漲 6.21%；從2009年11月的4600點(diǎn)下跌到目前的 3100點(diǎn)左右，BDI的調(diào)整已經(jīng)基本到位，一季度有望在中國(guó)需求的驅(qū)動(dòng)下繼續(xù)回升。而歷史數(shù)據(jù)證明航運(yùn)股走勢(shì)與BDI走勢(shì)呈密切正相關(guān)關(guān)系。

國(guó)泰君安水上運(yùn)輸業(yè)分析師孫莉萍指出，海運(yùn)行業(yè)最壞的時(shí)候已經(jīng)過去，行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)的超額收益值得期待。

出口復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)中海集運(yùn)

12月沿海集裝箱綜合指數(shù)持續(xù)上升。其中，歐線運(yùn)價(jià)出人意料的淡季不淡，上升了8.9點(diǎn)。中信證券行業(yè)分析師認(rèn)為：“預(yù)計(jì)在運(yùn)費(fèi)上漲至盈虧保本點(diǎn)之前，因?yàn)閻毫拥呢?cái)務(wù)狀況，集裝箱船東限運(yùn)力保運(yùn)價(jià)的默契應(yīng)能維持，因此運(yùn)費(fèi)仍將繼續(xù)反彈。

中海集運(yùn)(601866.SH)是集運(yùn)業(yè)復(fù)蘇的重要受益者，有分析師指出中海集運(yùn)的合同客戶比例低，且運(yùn)價(jià)調(diào)整最為靈活，因此利潤(rùn)率隨集運(yùn)周期波動(dòng)較同業(yè)更強(qiáng)。湘財(cái)證券分析師劉正表示，中海集運(yùn)在2009年一輪提價(jià)之后將在1月開始新一輪的漲價(jià)行動(dòng)。1月12日，中海集運(yùn)午盤之后即封漲停。當(dāng)日上交所公開信息顯示，有三家機(jī)構(gòu)席位共買入超過4.03億元。

不過，中信證券行業(yè)分析師認(rèn)為，集裝箱雖然受益于出口復(fù)蘇運(yùn)費(fèi)反彈趨勢(shì)延續(xù)，但反彈高度受限于運(yùn)力過剩，2010年業(yè)績(jī)依然不容樂觀，短期不建議追高。

中遠(yuǎn)航運(yùn)多用途船市場(chǎng)最景氣

12月以來(lái)超大型油輪訂租量繼續(xù)環(huán)比上升20%，北半球的寒冷提高了短期需求。同時(shí)近期油價(jià)大幅上漲，加強(qiáng)了租油儲(chǔ)油的行為。對(duì)此，上述中信證券預(yù)計(jì)，油輪運(yùn)費(fèi)短期內(nèi)將維持震蕩上行趨勢(shì)。

但也有不少分析人士認(rèn)為隨后的淡季期間，需求下滑和儲(chǔ)油船重回市場(chǎng)，將對(duì)運(yùn)費(fèi)造成較大壓力。

2010年單殼油輪的淘汰已經(jīng)是確定性事件。考慮到愈來(lái)愈大的環(huán)保壓力和法規(guī)限制，有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)二季度開始單殼輪的拆解進(jìn)程將提速，今年下半年到2010年單殼輪的淘汰會(huì)對(duì)油運(yùn)市場(chǎng)減少運(yùn)力貢獻(xiàn)至少10%以上。

多用途船市場(chǎng)是被長(zhǎng)期看多景氣度相對(duì)最好的航運(yùn)子行業(yè)。目前，多用途船運(yùn)費(fèi)仍處于歷史底部，未來(lái)幾年供給壓力較小。機(jī)電設(shè)備出口的增加和未來(lái)機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備出口的廣闊空間也給多用途船帶來(lái)長(zhǎng)期的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428.SH)的多用途船占據(jù)主營(yíng)收入一半以上，毛利率也排在其業(yè)務(wù)前三；中金、中信等多家券商分析師都紛紛表示看好其2010年的發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)，另外它也是航運(yùn)板塊中唯一一家基金股東較多的公司。

電煤運(yùn)輸合同漲價(jià)助推中國(guó)遠(yuǎn)洋

受煤炭需求的支撐，BDI近期呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的局面。

上述分析師表示:“極端寒冷的天氣將繼續(xù)導(dǎo)致南方用電高峰和北方煤炭下水港集疏障礙，用煤需求旺盛和船舶因壓港暫時(shí)短缺的矛盾依然存在，沿海運(yùn)費(fèi)短期將維持高位。一季度末二季度初，礦石談判明朗之后，BDI可能會(huì)出現(xiàn)大幅上漲。

受上述影響，承擔(dān)干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)的公司股價(jià)也出現(xiàn)了階段性機(jī)會(huì)，例如中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919.SH)、中海發(fā)展(600026.SH)、

由于市場(chǎng)普遍樂觀預(yù)期沿海電煤運(yùn)輸合同的漲價(jià)，中海發(fā)展受到了券商分析師們的推薦和增持評(píng)級(jí)。招商證券羅雄指出，“中海發(fā)展整體估值在航運(yùn)股中處于低端，短期又有COA(電煤運(yùn)輸合同)合同價(jià)上漲事件驅(qū)動(dòng)，是航運(yùn)中業(yè)績(jī)下限最高而又不失彈性的品種。

但是，相比游資的熱情，目前基金對(duì)整個(gè)航運(yùn)板塊仍舊沒有太大興趣。易方達(dá)基金投資總監(jiān)陳志民表示：“雖然出口拉動(dòng)對(duì)航運(yùn)業(yè)會(huì)帶來(lái)正面影響，但由于航運(yùn)業(yè)本身過剩嚴(yán)重，所以在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)處于高位、企業(yè)毛利擴(kuò)張充分的周期里，并不會(huì)出現(xiàn)太大的機(jī)會(huì)。”

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