海南板塊再次瘋狂分析師稱股價上漲靠的是想象力

2010年01月18日 23:01
來源：21世紀經濟報道作者：曹元

0人參與0條評論

本報記者曹元深圳報道

股價上漲靠的是想象力。

上周五，海南省政府決定暫停審批新的土地項目，以防止資金過度炒作房地產，海南板塊開始重現第二春。

從去年12月底至今年1月8日，圍繞著海南建設國際旅游島，海南板塊迎來了一輪較大幅度的上漲，隨后進入了調整。但在1月18日，海南板塊再次領漲。

1月18日，根據中金在線資金流量統計，A股僅有21家上市公司的海南板塊竟吸引了10億元的資金凈流入，排在上海、深圳兩大地域板塊之后，成為探花。

當日除了ST有色(600259,SH)停牌外，21只海南A股上市公司全部上漲，其中羅頓發展(600209.SH)停海南高速(000886.SZ)、海德股份(000567.SZ)、羅牛山(000735.SZ)、ST東海A(000613.SZ)、ST筑信(600515.SH)漲停。

信達證券首席策略分析師黃祥斌認為，停止批地是海南板塊再次瘋狂的原因。“這讓已經在海南圈地的上市公司土地資源更具稀缺性。

但是，股價的連續上漲讓海南本地的一位老股民也感到困惑：“這些業績這么差的公司值這么多錢嗎？”

“這從財務估值角度已經無法解釋，股價上漲靠的是想象力。”黃祥斌說。

羅頓發展的溢價

1月18日開盤不久，羅頓發展即以漲停報收。而該公司主營在2008年虧損，預計2009年繼續虧損。

在去年12月23日海南板塊尚未騰飛之前，該公司為25.9億元，1月18日，該公司市值升至38.4億元，資產價格上漲12.5億元。

而投資者給予該公司如此大的溢價，是因為公開信息披露，該公司在海南博鰲擁有1821畝土地。這部分資產的升值可以理解為國際旅游島帶來的溢價。

羅頓發展在2002年以自有資金從關聯公司海南博鰲投資控股有限公司購入,價格為21600萬元,該地塊位于博鰲大靈湖規劃區內。按此計算,羅頓發展這塊地皮的購入單價為12萬/畝。不過,這個地塊已經撂荒七年,并未進行任何開發。

根據海南地產界人士介紹，即便在海南國際旅游島獲批之后，博鰲土地當前價格為每畝100萬元左右，也就是說，這七年間，羅頓發展土地儲備每畝增值接近90萬元。

而看看在資本市場上，不到一個月的時間，投資者給1821畝土地帶來了12.5億元的增值，增值價格已經達到了每畝68萬元。

也就是說，資本市場給予羅頓發展1821畝土地的價格高于實體經濟領域68%。如果地價上漲速度能夠跟上資本市場的預期，那么羅頓發展的股價才能夠支撐。

信達證券黃祥斌認為，由于海南國際旅游島是一個全新的概念，能給海南資產帶來多大的增值空間難以判斷，海南板塊估值的天花板就難以判斷。

而有羅頓發展的投資者對該股追高并稱，“虧怕什么，我要的就是羅頓發展的那1821畝地。”他認為，“羅頓發展目前的價格絕不會是9元左右，而應該是50元。

哪里是天花板

然而類似的瘋狂還能持續多久？國際旅游島的概念，究竟能給類似羅頓發展這樣的海南上市公司，帶來多大的溢價？

根據wind統計，在去年12月23日，海南板塊沒有大規模啟動之前，海南21家上市公司市值合計為1005.6億元，而截至1月18日，這21家公司市值已經增長至1230億元，增長幅度22%。同期上證指數漲幅只有6.2%。

伴隨著股價的上漲，海南板塊估值不斷提升。如果以去年三季的披露的每股收益乘以4/3作為去年全年的每股收益，扣除虧損的公司，1月18日收盤后海南板塊平均市盈率為188倍，當為中國各個地域板塊之首。研究機構近3個月對11家海南上市公司進行了2010年的每股收益的預測，根據預測，當下海南板塊的市盈率仍然高達127倍。

事實上，從炒作海南板塊的投資者來源來看，認為海南資產價格能夠繼續大幅升值的多是游資，而機構投資者并不樂意參與。

海南21家上市公司中，去年三季報虧損的公司占到了8家。而盈利的公司中，每股收益最高的海南椰島三季末只有0.22元。總體來看屬于質量不高的板塊，因此機構投資者海南板塊一項缺乏參與熱情。

根據上市公司去年三季報披露的股東信息，基金只參與了10家公司，并且投資幅度很小。除了海南海藥被基金持有流通股比例超過20%，基金持有流通股比例多在7%之下。

在國際旅游島的題材炒作過程中，根據海南板塊上市公司披露的異動數據，也只有海南海藥出現三家機構席位的交易數據，并且兩個機構減持。并且海南海藥并不是國際旅游島炒作的主力。

被投資者視為國際旅游島炒作主力的有海南高速、羅頓發展、海德股份等個股，在這輪炒作中則沒有任何機構身影。

觀察這些游資出沒的營業部，傳統的游資集中營依舊是參與主力，比如1月7日，敢死隊集中營光大證券寧波解放南路證券營業部，當日成為羅頓發展的第一大買入席位，涉及資金2482萬元，并且沒有賣出資金，顯示出操作的集中性。1月13日，國信證券深圳泰然九路營業部買入該股328萬元。

國信深圳泰然九路營業部還參與了海南高速的炒作，在1月7日購置了1015萬元的海南高速。

而對海南股最為了解的海南本地游資，在這輪炒作中，沒有上榜。