市場重新審視環境 券商股逆勢領跌

2010年01月18日 23:00
來源：21世紀經濟報道 作者：商言

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本報記者 商言 北京報道

雖然因融資融券和股指期貨獲批，上市券商即將分享盛宴的喧囂尚未沉寂，1月18日，在龍頭股中信證券(600030.SH)的帶領下，券商板塊全部低開低走，落得個全盤盡墨，大智慧券商板塊最終錄得2.83%的跌幅。而同日，上證指數收報3237.10點，微漲0.40%。

接受本報采訪的多位券商人士稱，以中信證券受到監管層關注、券商IB業務資格重新審定為契機，市場開始對券商新業務盈利預期以及未來發展環境重新審視。

穩坐上市券商第一把交椅的中信證券在1月18日的下跌中扮演了“帶頭大哥”的角色。

當日上午一開盤，中信證券以31.45元的價格跳空低開，跌幅達1.66%，之后，該股便一路震蕩下行，最終錄得3.35%的跌幅，成交額也從上一交易日的29億躍升為55億，增幅高達89.66%，

在放量下跌的背后，是中信證券在18日發布的一則公告：中信證券全資子公司華夏基金公司收到證監會基金部《關于督促規范華夏基金管理公司的函》，該文件決定自2010年1月1日起，暫停華夏基金新產品的申請；如果股權在2010年4月1日前仍不能得到規范，證監會基金部將視情況采取進一步監管措施。

中銀國際1月18日發布署名張戩的研究報告稱，一年多以來公司股價表現受到中信建投和華夏基金股權問題所拖累，在此問題解決之前，預計公司股價表現將繼續承壓。

談及此次事件的影響，張戩稱，本次監管處罰讓市場產生了對中信證券獲得其他創新業務批準的擔心，尤其是對目前正在緊張籌備的股指期貨和融資融券。

興業證券金融業分析師田輝也對此表示認同，并認為中信證券今天的下跌是造成券商股集體沉淪的原因之一。

似乎是禍不單行，1月18日出現的另一則消息也為券商股未來的走勢蒙上了陰影。據新華社旗下某財經媒體報道，監管部門要求之前已經獲得IB資格的證券營業部重新對照新的監管要求進行梳理，在得到各地證監局驗收檢查通過之后才能開發新戶。

田輝表示，國家很重視股指期貨，為推出這一業務進行了漫長的醞釀過程，而券商此前的配備確實不那么正規，肯定要重新摸底，因此IB業務資格重新審定對市場的影響不大。

不過，這次的摸底仍然引起了業界對于券商新業務價值的再審視。“現在股指期貨又沒開，就是開了，券商下面的期貨公司評級都不高，能不能擠進第一批還不一定。”田輝稱，最近的下跌，可能是大家對新業務盈利預期有所下降。

國元證券分析師鄭?F也表示，大家以為股指期貨出來券商股會受益，但券商將以何種方式以及能在多大程度上受益還存在不確定性，因此目前其估值更多的還是要看其傳統業務。

在傳統業務領域，券商股是周期性股票，鄭?F稱，行情一不好，券商的傭金、投行、自營都要縮水了。

九鼎德盛首席分析師肖玉航稱，2009年的大規模刺激政策正在尋機退出，信貸投放也將趨緊，截至1月15日，A股市場的估值，50倍以上PE的股票有1200只，100倍PE的超過700只，因此，無論從上漲幅度還是賺錢效應上看，券商股2010年業績肯定不如2009年。

顯然，對券商來說，2010年的“天”不如2009年的“天”不這在業界似乎已成占壓倒多數的意見。而即使在2009年的“盛世”中，券商的發展也不乏隱憂。

國內某財經媒體統計顯示，去年國內證券公司經紀業務增量幅度遠高于增收幅度，其背后的緣由是：2009年A股市場證券交易傭金整體費率較2008年下降了33.09%。

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