股指期貨上市前還須奏完三部曲

2010年01月19日 07:30
來源：中國證券報－中證網

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□本報記者李中秋

自股指期貨投資者適當性制度15日發布以后，期指上市準備工作正式拉開序幕。業內人士認為，股指期貨掛牌之前，還須完成交易規則發布、啟動開戶和市場推介活動三大標志性工作。而券商、基金、QFII等特定機構參與股指期貨交易可能會滯后。

各項規則將陸續發布

證監會15日發布《關于建立股指期貨投資者適當性制度的規定(試行)》的征求意見稿，對建立股指期貨投資者適當性制度提出原則要求，授權自律組織制定具體實施辦法，并對監管安排進行規定。同時，中金所公布了自然人和法人投資股指期貨等適當性制度。

業內人士認為，股指期貨投資者適當性制度拉開了股指期貨上市序幕，隨著該項制度的落實和推進，股指期貨的各項交易制度將陸續推出。這些制度包括，修訂后的券商IB業務制度、修訂后的中金所交易規則、違規違約處理辦法、交易細則、結算細則、結算會員結算業務細則、會員管理辦法、風險控制管理辦法、信息管理辦法、套期保值管理辦法等規章制度，這些制度都將在近期公布。

此外，券商IB制度將有所變動，在券商總部通過審批的基礎上，每家證券營業部需開展IB業務的，仍需單獨上報，原則是成熟一家認證一家。對于前期曾進行過開業檢查的證券公司及營業部，各證監局將根據新要求重新履行程序后，重新進行股指期貨IB業務的開業認證。

目前，監管部門將基金、券商、QFII、保險公司、商業銀行等參與股指期貨的群體歸類為特定機構。由于涉及跨部門的協調，這些機構參與股指期貨還需要一個過程，鑒于此，業內人士認為，股指期貨上市初期的交易群體大部分應該是個人和一般法人，尤其是私募基金將表現活躍。

開戶和市場推廣是“體力活”

除了交易規則，股指期貨上市交易還有兩個重要元素，一是會員發展和開戶情況；二是市場推廣活動。這兩項工作將耗費期貨公司大量的精力。

截至目前，中金所共發展了11批會員計111家。其中15家為全面結算會員，61家為交易結算會員，35家為交易會員。由于股指期貨實行金字塔結構的風控框架，今后，中金所新批的會員將以交易會員為主。

根據中金所上周發布的《股指期貨投資者適當性制度操作指引》具體細則，期貨公司對股指期貨投資者的開戶將嚴格把關，并承擔相應責任。對客戶的評估內容將涉及基本情況評估、投資經歷評估、財務狀況評估、誠信狀況評估。因此，開戶將會是非常繁瑣的工作。

在此之前，股指期貨模擬開戶試點工作已在一些期貨公司開展。海通期貨一位負責模擬開戶的人士告訴中國證券報記者：“對投資者基礎知識測試，耗時一般在30分鐘左右，他們普遍反映這個測試時間較長。”一些期貨公司還告訴記者，投資者對提供財務狀況證明普遍持保守態度。幾乎所有參加試點的投資者都不愿意暴露自己的財富情況，包括其本人或家庭成員的收入、因交割單或結算單而公布的資產情況、因開具征信證明而暴露的銀行賬戶情況等，雖然他們最后都予以配合，但進一步增加了開戶的難度和工作量。

此外，業內人士預計，股指期貨上市準備工作，會有一個大規模的市場推介過程。按照一般規律，這將是股指期貨上市前的最后準備。