葉檀：提門檻不如堵漏洞

2010年01月20日 02:01
來源：新快報

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融資融券與股指期貨有巨大的殺傷力。提高保證金的政策確保大多數資金在50萬元以下的散戶不能進入期貨市場，與其說是保護散戶的行為，不如說是保護期貨公司、資金與證券融出方的行為。

提高保證金與設置熔斷點，可使金融機構的風險降至最低，卻不能改變市場游戲規則，更不能改變市場弱肉強食。要保護投資者最關鍵是設立一視同仁的公平的游戲規則。否則，50萬元以上資金的投資者照樣會成為金融鏈條底端的被掠奪者。

資本市場強勢一方的能量體現在三個方面。一是提前獲取信息的優勢。從最近市場看，提前做多大盤股，在消息出臺后出貨做波段的痕跡十分明顯。另一是資金優勢。統計數據顯示，上證綜指第一大權重股中石油占上證綜指權重為12.3%，但在滬深300指數中占比僅約0.93%。目前滬深300指數中權重最大的招行所占權重占比也不過3.34%。問題是這些品種流通股的比例很低，平均10%左右，用十分之一甚至百分之一就可以撬動。最重要的是政策游說權，比如游說發改委提高油價，同時在媒體廣為傳播，如此一來，就能讓做空者血本無歸。

要公平保護所有投資者，首先要杜絕財政部下屬公司、匯金、社保基金、國資委下的投資公司介入期貨市場，通過期貨獲得大利，以防止大資金、大證券擁有的操控；同時要明確融資與融券的利率以及折扣比例。最重要的是，對于違規者制定嚴厲的懲罰舉措，證券公司在內的投資機構一旦違規，應該受到以民事賠償為主的嚴厲處罰。