期指交易加強風控保證金最低12%

2010年01月20日 02:22
來源：中財網

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胡劉繼賈華斐陸媛

昨日下午，中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)發布了市場期待已久的股指期貨交易規則及其實施細則修訂稿和滬深300股指期貨合約，向社會征求意見。

本次修訂內容中，明顯地加強了對風險的控制管理。值得關注的包括：最低交易保證金的收取標準由10%提高至12%；期貨交易連續兩天出現漲跌停時，交易所可采取強制減倉或提高保證金比例、調整漲跌停板等措施；取消熔斷制度，等等。

此次征求意見的包括中金所的《交易規則》及《交易細則》結算細則》結結結算會員結算業務細則》會員管理辦法》風風風險控制管理辦法》套期保值管理辦法》信信信息管理辦法》和《違規違約處理辦法》等8項實施細則的修訂稿和《滬深300股指期貨合約》

交易保證金比例由10%提至12%

《滬深300股指期貨合約》的征求意見稿無疑是市場最關注的內容之一。

根據昨日中金所公布的合約草案，合約標的為滬深300指數，交易代碼為IF，合約乘數為每點300元，報價單位為指數點，最小變動價位為0.2點，每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的±10%，合約月份為當月、下月及隨后兩個季月，最低交易保證金為合約價值的12%。而考慮到季月合約波動性更大，規則中增加了“季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準價的±20%”的規定。若上市首日有成交，下一交易日恢復至合約規定的幅度，若首日無成交，下一交易日繼續執行±20%的幅度。

值得注意的是，股指期貨的交易時間與股票市場及商品期貨市場均有所區別，其正常交易時間為上午9：15~11：30，下午13：00~15：00，而最后交易日時間為上午9：15~11：30，下午13：00~15：00，最后交易日為合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延；交割日期同最后交易日，采取現金交割。

初期風險管理要求嚴格

據了解，從2008年3月，中金所就啟動了業務規則修訂工作。中金所此次公布的修訂方案，更多修訂的是交易規則方面的內容。修訂內容總體思路是以加強風險管理為出發點。

第一點需要關注的是，中金所對單邊市下保證金調整的規定進行了修訂，將原來關于交易保證金比例的規則修改為：期貨合約在某一交易日出現單邊市，則當日結算時交易所可以提高交易保證金標準，同時刪除“Dt+1交易日未出現單邊市保證金恢復正常標準”和“強制減倉當日是結算時交易保證金標準按照正常標準收取”的規定進行了修訂，

“在股指期貨上市初期，交易所可能會適當地提高交易保證金的水平。具體情況將根據市場的波動率情況進行測定。”中金所相關人士對《第一財經日報》表示，“在市場出現連續兩天漲跌停時，交易所可能采取強制減倉或提高保證金比例或擴大漲跌停板的措施，以控制投資者風險。

再一個需要關注的修訂，是對投機資金持倉限額標準的調整，限倉額度由600手降為100手，對結算會員的限制標準按每日結算后某一合約單邊的總持倉量計算，進行套期保值和套利交易的客戶號的持倉按交易所有關規定執行。

可據不同需求申請交易碼

與商品期貨市場的情形類似，中金所本次的修訂方案對不同交易目的的投資者進行了區分。

修訂方案顯示，交易所會員和客戶可以根據從事套期保值、套利、投機等不同目的的交易，分別申請交易編碼；同時，為滿足證券公司、基金公司、合格境外投資者等特殊法人機構分戶管理資產的要求，規定這些機構可以以其分戶管理的資產組合向交易所申請開立相應的交易編碼。

“比如說，一家基金公司下面有10只按照監管規定可以參與股指期貨的基金，那么，每只基金都可以根據交易屬性，按套期保值、套利、投機不同目的申請3個不同的交易代碼，理論上這家基金公司可以申請到30個交易代碼。”中金所一位人士表示。

另外，此前市場關注的熔斷制度問題答案也揭曉。本次修訂案中取消了有關熔斷制度的規定。中金所表示，考慮到該制度的復雜性、實施效果的不確定性和市場參與者的接受程度，目前實施該制度的條件還不夠成熟，所以取消了此制度。