取消熔斷制度 季月合約首日擴板為20%

2010年01月20日 02:43
來源：第一財經(jīng)日報

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汪睛波

新的征求意見稿顯示：“季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準(zhǔn)價的20%。

某期貨公司股指產(chǎn)品研發(fā)負(fù)責(zé)人表示：“雖然這樣設(shè)計的目的尚不清楚，但恐怕會引發(fā)資金對季月合約的投機，結(jié)果不得而知。

東證期貨高級顧問方世圣表示：“季月合約首日停板幅度為20%，恰恰是防止了潛在的爆炒，因合約間價差會誘使套利資金進(jìn)入。

他說，國內(nèi)A股市場有新股上市之時，其首日不設(shè)漲停板，股指期貨季月合約的規(guī)定似乎是模仿這種設(shè)計。

新湖期貨分析師周高華認(rèn)為：“推出股指期貨的心態(tài)是‘求穩(wěn)心切’，遠(yuǎn)月合約首日漲停板幅度的增加，可認(rèn)為是給套保資金留出的余地，而非增加風(fēng)險。

由于官方規(guī)定的“入市”高門檻，即便是資金在遠(yuǎn)月合約上“做文章”，參與炒作的資金多半也是機構(gòu)資金，潛在的風(fēng)險對散戶的傷害有限。“季月漲跌幅度提高了，可能去相互拼的是‘鯊魚’，謹(jǐn)慎的‘蝦米’反而可以活下來。”周高華表示。

海通期貨營銷總部副總經(jīng)理姚弘表示，“季月合約20%的首日漲跌幅度很正常，這個規(guī)定是從商品期貨交易中傳承下來的，不會誘使資金圍繞遠(yuǎn)月合約‘拼刺刀’。

據(jù)其表示，按照以往新品種上市的情況，交易所一般會為季月合約制定一個“指導(dǎo)價格”，然后才以這一價格為基礎(chǔ)開始交易。既然季月合約的定價最初并非取決于市場，其波動性也可能高于近月合約，故采用20%的首日停板幅度其實是“繼承期貨市場新品種的優(yōu)良傳統(tǒng)”

本次規(guī)則修改的另一“亮點”是取消了股指期貨交易的熔斷機制。根據(jù)此前規(guī)定，交易所在某一合約達(dá)到漲跌停板之前，會設(shè)置一個熔斷價格，使合約買賣報價在十分鐘內(nèi)只能在6%之內(nèi)，之后才放大至10%。

有股指仿真交易客戶似乎向《第一財經(jīng)日報》記者道出了熔斷取消的“天機”、“熔斷機制有時會被用作交易的策略使用，即在熔斷之后，行情繼續(xù)向原來方向運行的概率很高，且速度極可能加快。

對此，方世圣亦解釋了其中的風(fēng)險：“若現(xiàn)貨股票跌停，而期貨上還處于6%的熔斷，那么熔斷之后價格可能就不會在中間的幅度駐足了，而是直奔10%停板。”

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