私募基金年度前20名換崗

2010年01月22日 06:30
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：孔維純

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□本報(bào)記者 孔維純

21日，由好買基金研究中心制作的2009年私募業(yè)績榜出爐，對照好買2008年私募排名來看，真可謂是“三十年河?xùn)|，三十年河西”。2008年的香餑餑在2009年成了雞肋，而2009年的牛市領(lǐng)跑者在2008年也曾有攔腰一半的慘烈。唯有李華輪帶領(lǐng)的朱雀系列、田榮華管理的武當(dāng)系列在這兩年的熊、牛交替中均能保持前1/3的優(yōu)異業(yè)績。

好買基金研究中心表示，私募產(chǎn)品在業(yè)績表現(xiàn)上的不連續(xù)，主要是因?yàn)橥顿Y風(fēng)格迥異的私募管理人對不同市場行情的適應(yīng)程度不同。

新貴背負(fù)慘痛的過去

好買基金研究中心對2009年運(yùn)行滿全年的182只私募基金進(jìn)行了業(yè)績統(tǒng)計(jì)，并列舉了2009年絕對回報(bào)排名前20的產(chǎn)品。其中，有以“暴利拐點(diǎn)”法精選個(gè)股的新價(jià)值，有熱衷技術(shù)革新、產(chǎn)業(yè)革新的尚雅，有做“逆向投資人”的淡水泉，有趨勢投資結(jié)合“能量選股”的景良能量，有自上而下把握行業(yè)輪動的源樂晟，有免疫于市場情緒、換手率極低的混沌，還有在特定板塊深度挖掘價(jià)值股的龍贏富澤等。

不過，這些在牛市中業(yè)績羨人的私募，在2008年的市場大跌中也遭遇了凈值的劇烈波動，部分跌幅超過50%，這其中既有市場趨勢判斷的失誤，也有基金經(jīng)理歷來重倉的緣故，更有涉足私募領(lǐng)域之初對“絕對正收益”理解的不足。但從積極的一面看，2008年的這場洗禮也使得一些私募管理人有了前車之鑒，在2009年8月份的市場大跌中控制住了下行風(fēng)險(xiǎn)，如趙軍管理的淡水泉系列、廖黎輝管理的景良能量等的凈值損失都在6%左右。

牛熊通吃者鳳毛麟角

好買同樣統(tǒng)計(jì)了2008年業(yè)績排名前20的私募基金在2009年的收益表現(xiàn)。曾經(jīng)風(fēng)光無限的金中和、星石、中國龍等穩(wěn)健型產(chǎn)品在2009年的收益均在30%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤，它們在私募中也處于后1/2、甚至后1/4的收益率水平。

唯有李華輪帶領(lǐng)的朱雀系列、田榮華管理的武當(dāng)系列在2008、2009年的熊、牛交替中均能保持前1/3的優(yōu)異業(yè)績。其中，朱雀的特色在于勤奮和謹(jǐn)慎，研究員每月固定4次的實(shí)地調(diào)研使得朱雀的辦公室經(jīng)常空空蕩蕩，關(guān)注的股票沒有八成的把握不會出手，即使錯(cuò)過機(jī)會也要堅(jiān)持“守拙”；而武當(dāng)則強(qiáng)調(diào)“因勢而變”，隨著市場狀況的變化靈活調(diào)整投資策略，并將投資標(biāo)的盡量集中在最看好的個(gè)股上，對于新能源這類高估值股票的“泡沫投資”則是能利用則利用，但出于風(fēng)控考慮不會利用到極限。

分析師表示，近兩年市場行情特征轉(zhuǎn)換巨大，私募管理人對不同市場行情的適應(yīng)程度不同，“適者生存”的結(jié)果，使得私募業(yè)績表現(xiàn)不連續(xù)。能夠牛熊市通吃者畢竟鳳毛麟角。隨著陽光私募的發(fā)展壯大和產(chǎn)品的不斷豐富，不同私募管理人在風(fēng)險(xiǎn)收益特征上的差異會越來越大。針對不同的市場行情預(yù)期選擇合適的管理人，也不失為投資私募產(chǎn)品的精明之選。

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