私募基金年度前20名換崗

2010年01月22日 06:30
來源：中國證券報－中證網作者：孔維純

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□本報記者孔維純

21日，由好買基金研究中心制作的2009年私募業績榜出爐，對照好買2008年私募排名來看，真可謂是“三十年河東，三十年河西”。2008年的香餑餑在2009年成了雞肋，而2009年的牛市領跑者在2008年也曾有攔腰一半的慘烈。唯有李華輪帶領的朱雀系列、田榮華管理的武當系列在這兩年的熊、牛交替中均能保持前1/3的優異業績。

好買基金研究中心表示，私募產品在業績表現上的不連續，主要是因為投資風格迥異的私募管理人對不同市場行情的適應程度不同。

新貴背負慘痛的過去

好買基金研究中心對2009年運行滿全年的182只私募基金進行了業績統計，并列舉了2009年絕對回報排名前20的產品。其中，有以“暴利拐點”法精選個股的新價值，有熱衷技術革新、產業革新的尚雅，有做“逆向投資人”的淡水泉，有趨勢投資結合“能量選股”的景良能量，有自上而下把握行業輪動的源樂晟，有免疫于市場情緒、換手率極低的混沌，還有在特定板塊深度挖掘價值股的龍贏富澤等。

不過，這些在牛市中業績羨人的私募，在2008年的市場大跌中也遭遇了凈值的劇烈波動，部分跌幅超過50%，這其中既有市場趨勢判斷的失誤，也有基金經理歷來重倉的緣故，更有涉足私募領域之初對“絕對正收益”理解的不足。但從積極的一面看，2008年的這場洗禮也使得一些私募管理人有了前車之鑒，在2009年8月份的市場大跌中控制住了下行風險，如趙軍管理的淡水泉系列、廖黎輝管理的景良能量等的凈值損失都在6%左右。

牛熊通吃者鳳毛麟角

好買同樣統計了2008年業績排名前20的私募基金在2009年的收益表現。曾經風光無限的金中和、星石、中國龍等穩健型產品在2009年的收益均在30%左右，遠遠跑輸大盤，它們在私募中也處于后1/2、甚至后1/4的收益率水平。

唯有李華輪帶領的朱雀系列、田榮華管理的武當系列在2008、2009年的熊、牛交替中均能保持前1/3的優異業績。其中，朱雀的特色在于勤奮和謹慎，研究員每月固定4次的實地調研使得朱雀的辦公室經常空空蕩蕩，關注的股票沒有八成的把握不會出手，即使錯過機會也要堅持“守拙”；而武當則強調“因勢而變”，隨著市場狀況的變化靈活調整投資策略，并將投資標的盡量集中在最看好的個股上，對于新能源這類高估值股票的“泡沫投資”則是能利用則利用，但出于風控考慮不會利用到極限。

分析師表示，近兩年市場行情特征轉換巨大，私募管理人對不同市場行情的適應程度不同，“適者生存”的結果，使得私募業績表現不連續。能夠牛熊市通吃者畢竟鳳毛麟角。隨著陽光私募的發展壯大和產品的不斷豐富，不同私募管理人在風險收益特征上的差異會越來越大。針對不同的市場行情預期選擇合適的管理人，也不失為投資私募產品的精明之選。