誰是下一個三安光電：高送轉背后軟實力何在

2010年01月23日 01:25
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者應尤佳 ○編輯邱江

2009年年報披露雖然才剛開始，但送轉驚喜已是層出不窮。臥龍地產10轉8派1，禾盛新材10轉8派2，東湖高新10轉8派1，歌爾聲學10轉5派1，而三安光電則在年報還沒有披露的情況下便披露大股東已向董事會提議10轉增10股……新一輪年報送轉行情已然風生水起。

根據一般評判標準，資本公積金、未分配利潤“雙高”是高送轉個股不可或缺的條件，而股本小、股價高、盈利情況良好等等條件都可算是送轉的“硬性”條件，據上證報咨詢統計，滬深兩市總股本小于5億股，資本公積金、未分配利潤“雙高”的公司有近200家。然而，過硬的條件并不等于高送轉，從往年看來，符合所有條件而不實施高送配的公司并不鮮見。對于高送轉而言，可能有一些 “軟條件”比“硬實力”更關鍵。

記者注意到，在已經披露高送轉計劃的公司中，基金“扎堆”股占比不小。三安光電的2009年三季報顯示，在公司的前十大流通股東中，基金“機構占了8席，而臥龍地產和臥龍電氣也是基金“扎堆”股其中，臥龍地產在2009年三季報時還僅有一家機構位列前十大流通股股東名單，但到了第四季度基金數量突增，2009年年報赫然顯示，公司的前十大股東中基金占去8位。這些基金對于高送轉的“嗅覺”令人嘆服。

據業內人士介紹，有的時候基金、機構會對公司的送轉產生一定的影響力。理論上講，上市公司送轉與否在很大程度上應取決于股東態度，不少公司送轉股都是與投資者溝通后的結果。受利益驅動，機構自然希望上市公司送轉。所以，如果前十大股東紛紛提出這樣的要求，上市公司自然需要慎重考慮。

還有另一種“軟條件”。本報日前刊發的《首發增發“催肥”資本公積上市公司高送轉添底氣》一文提到，目前已經實施高送轉的公司有一個相似點，即2009年大多通過首發、增發的方式融資，此舉有利充實上市公司的資本公積，從而增大送轉概率。另一種情況是，不少完成重組的公司也會傾向于通過擴張股本來迅速做大公司，三安光電即是一例。公司從S*ST天頤重組而來，歷經資產注入、定向增發等過程，目前公司總股本不過3億股左右，擴張空間顯然很大。

不僅是三安光電，實際上不少重組公司都傾向于在重組完成之后實施擴展戰略。2009年，由ST綿高變身而來的西部資源在2008年度、2009年中期連續送轉，每次均為10轉4，達到了高送轉目的。

雖然在借殼的時候，小股本上市公司是“香饃饃”，但到了注入資產時，有些小股本的“殼的甚至必須擴大股本，才能使得注資不至于影響到其股權分布結構乃至影響其上市地位。因此，對于這些重組股來說，擴股變得在所難免。