誰(shuí)是下一個(gè)三安光電：高送轉(zhuǎn)背后軟實(shí)力何在

2010年01月23日 01:25
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 應(yīng)尤佳 ○編輯 邱江

2009年年報(bào)披露雖然才剛開(kāi)始，但送轉(zhuǎn)驚喜已是層出不窮。臥龍地產(chǎn)10轉(zhuǎn)8派1，禾盛新材10轉(zhuǎn)8派2，東湖高新10轉(zhuǎn)8派1，歌爾聲學(xué)10轉(zhuǎn)5派1，而三安光電則在年報(bào)還沒(méi)有披露的情況下便披露大股東已向董事會(huì)提議10轉(zhuǎn)增10股……新一輪年報(bào)送轉(zhuǎn)行情已然風(fēng)生水起。

根據(jù)一般評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，資本公積金、未分配利潤(rùn)“雙高”是高送轉(zhuǎn)個(gè)股不可或缺的條件，而股本小、股價(jià)高、盈利情況良好等等條件都可算是送轉(zhuǎn)的“硬性”條件，據(jù)上證報(bào)咨詢統(tǒng)計(jì)，滬深兩市總股本小于5億股，資本公積金、未分配利潤(rùn)“雙高”的公司有近200家。然而，過(guò)硬的條件并不等于高送轉(zhuǎn)，從往年看來(lái)，符合所有條件而不實(shí)施高送配的公司并不鮮見(jiàn)。對(duì)于高送轉(zhuǎn)而言，可能有一些 “軟條件”比“硬實(shí)力”更關(guān)鍵。

記者注意到，在已經(jīng)披露高送轉(zhuǎn)計(jì)劃的公司中，基金“扎堆”股占比不小。三安光電的2009年三季報(bào)顯示，在公司的前十大流通股東中，基金“機(jī)構(gòu)占了8席，而臥龍地產(chǎn)和臥龍電氣也是基金“扎堆”股其中，臥龍地產(chǎn)在2009年三季報(bào)時(shí)還僅有一家機(jī)構(gòu)位列前十大流通股股東名單，但到了第四季度基金數(shù)量突增，2009年年報(bào)赫然顯示，公司的前十大股東中基金占去8位。這些基金對(duì)于高送轉(zhuǎn)的“嗅覺(jué)”令人嘆服。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，有的時(shí)候基金、機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)公司的送轉(zhuǎn)產(chǎn)生一定的影響力。理論上講，上市公司送轉(zhuǎn)與否在很大程度上應(yīng)取決于股東態(tài)度，不少公司送轉(zhuǎn)股都是與投資者溝通后的結(jié)果。受利益驅(qū)動(dòng)，機(jī)構(gòu)自然希望上市公司送轉(zhuǎn)。所以，如果前十大股東紛紛提出這樣的要求，上市公司自然需要慎重考慮。

還有另一種“軟條件”。本報(bào)日前刊發(fā)的《首發(fā)增發(fā)“催肥”資本公積 上市公司高送轉(zhuǎn)添底氣》一文提到，目前已經(jīng)實(shí)施高送轉(zhuǎn)的公司有一個(gè)相似點(diǎn)，即2009年大多通過(guò)首發(fā)、增發(fā)的方式融資，此舉有利充實(shí)上市公司的資本公積，從而增大送轉(zhuǎn)概率。另一種情況是，不少完成重組的公司也會(huì)傾向于通過(guò)擴(kuò)張股本來(lái)迅速做大公司，三安光電即是一例。公司從S*ST天頤重組而來(lái)，歷經(jīng)資產(chǎn)注入、定向增發(fā)等過(guò)程，目前公司總股本不過(guò)3億股左右，擴(kuò)張空間顯然很大。

不僅是三安光電，實(shí)際上不少重組公司都傾向于在重組完成之后實(shí)施擴(kuò)展戰(zhàn)略。2009年，由ST綿高變身而來(lái)的西部資源在2008年度、2009年中期連續(xù)送轉(zhuǎn)，每次均為10轉(zhuǎn)4，達(dá)到了高送轉(zhuǎn)目的。

雖然在借殼的時(shí)候，小股本上市公司是“香饃饃”，但到了注入資產(chǎn)時(shí)，有些小股本的“殼的甚至必須擴(kuò)大股本，才能使得注資不至于影響到其股權(quán)分布結(jié)構(gòu)乃至影響其上市地位。因此，對(duì)于這些重組股來(lái)說(shuō)，擴(kuò)股變得在所難免。

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