基金重點青睞金融大消費有戲

2010年01月23日 08:55
來源：上海證券報作者：董高峰鮑慶

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□東海證券研究所董高峰鮑慶

近期多家基金公司公布四季度報告，從已公布季報基金的資產配置結構看，股票占基金資產總值的70.94%，雖略低于三季度的71.84%，但相比過去仍然處于高位，已連續三個季度超過70%，債券占基金資產總值的12.19%，低于三季度的13.49%，連續四個季度下降。從股票和債券配置比例的變化看，表明基金機構風險偏好程度較高，后市仍然繼續看好。

地產電力機械遭棄

已公布四季報的基金行業配置結果顯示，與三季度相比，采掘、金屬非金屬、食品飲料、信息技術、電子、醫藥生物制品、批發零售貿易等行業在四季度增持明顯，而房地產、機械、電力、煤氣及水的生產和供應業業減持幅度較大。具體來說，其中金屬、非金屬、采掘、食品飲料、信息技術行業增持幅度最大，占股票資產比重相比三季度提高幅度均超過0.5個百分點，而房地產行業減持力度最大，其占股票資產比重相比三季度降低了2.17個百分點，機械設備由于超配比例較高及前期漲幅較大也減持了0.65個百分點。

而與標準行業配置比例相比，目前基金超配幅度較大的行業有食品飲料、批發與零售貿易、機械、醫藥生物制品、金屬與非金屬，而低配幅度較大的行業有采掘、金融保險、交通運輸、電力、煤氣及水的生產與供應業等。

各個基金公司行業配置略有不同，以基金龍頭華夏公司旗下的基金為例，四季度增倉幅度較大的行業有金屬、交通運輸、批發零售貿易，而食品飲料、信息技術行業減持幅度較大，房地產、采掘、建筑等行業小幅度增持。

基金重倉金融白酒消費股

個股重倉方面，從基金持股市值占基金股票投資市值比重來看，前20大個股主要為金融和白酒類公司，招商銀行、興業銀行、中國平安、貴州茅臺和蘇寧電器位居前五，除此之外，瀘州老窖、中國神華、中國聯通、中興通訊、五糧液等非金融類公司也位居前二十。從持有基金家數來看，招商銀行、中國平安、興業銀行、中信證券和民生銀行最被看好。從基金持股占流通股比例看，瀘州老窖、蘇寧電器位三安光電、ST伊利、興業銀行、雙匯發展、美邦服飾、中南建設最被看好，基金持股占流通股比例都超過20%。

低配大盤股短期風格難以轉換

從去年四季度基金行業配置變化情況看，在經濟確定性復蘇和政策不確定背景下，基金對信息技術、食品飲料等受益于調結構政策的行業比較青睞，而對近期受政策壓制的房地產行業則進行回避。從相對于標準行業配置比例，金融保險、采掘、交通運輸、電力等大盤股所在的權重板塊總體仍處于低配狀態，雖然采掘等行業在四季度有所加倉，但權重板塊的低配狀態決定市場期待的大小盤風格轉換過程難以迅速完成，仍需要一段時間的等待。考慮到目前小盤股和大盤股相對估值處于歷史相對高位，以及未來股指期貨的推出對大盤股形成的利好刺激，我們認為，在對受益于“調結構政政策的信息技術、食品飲料等大消費板塊保持關注的同時，也應逐漸布局金融、采掘等權重板塊。