融資融券有望3月底正式試水

2010年01月25日 02:48
來源：證券時報

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試點券商專業(yè)評價2月下旬開始；試點期可為行業(yè)貢獻凈利23-45億

證券時報記者 游蕓蕓

本報訊 隨著證監(jiān)會近日公布相關(guān)指導(dǎo)意見，融資融券試點正式啟動。據(jù)接近監(jiān)管層人士透露，首批融資融券試點券商獲批將在“兩會”之后，也就是說，融資融券試點最快將在3月底正式推出。分析人士指出，試點期新業(yè)務(wù)可為券商行業(yè)貢獻凈利潤23-45億元。

最新消息顯示，擬申請融資融券試點的券商原則上可在一個月內(nèi)上報試點方案，在獲得監(jiān)管層專業(yè)評價后方可正式提出業(yè)務(wù)申請。消息人士指出，首批試點券商最快在2月下旬開始接受專業(yè)評價，而試點方案是否完善、成熟是決定券商能否通過專業(yè)評價程序的重要條件；3月初監(jiān)管層開始接受申請材料，首批試點券商有望在3月底、4月初正式獲準開展融資融券業(yè)務(wù)。

“監(jiān)管層依然會秉持成熟一家、批準一家的原則，首批券商將在一兩周內(nèi)陸續(xù)拿到批文，因此正式開展業(yè)務(wù)的時間不會集中在同一天。”上述人士指出。

中國證監(jiān)會已在上周末發(fā)布券商“申請材料目錄”，申請材料目錄與2008年底公布的版本相比略有簡化，但增加了住所地證監(jiān)局、中國證券業(yè)協(xié)會和兩市交易所及登記公司的相關(guān)意見和評價方案。由此，上周末幾乎所有擬申請券商全部針對申請材料目錄進行方案調(diào)整。

部分券商表示，下周將與監(jiān)管層溝通試點方案，并會與系統(tǒng)運營商進行系統(tǒng)籌備完善工作。此外，1月30日，深滬交易所將組織曾參加聯(lián)網(wǎng)測試的11家券商再次進行聯(lián)網(wǎng)恢復(fù)性測試，此后兩交易所將搭建長期測試平臺，以供券商進行試驗性測試。

記者獲悉，幾乎所有此前參加過聯(lián)網(wǎng)測試的券商將設(shè)定的客戶資金門檻為50萬元，但實際門檻將遠高于此。上海某券商人士表示：“業(yè)務(wù)開展初期公司自有資金投入不會超過目標規(guī)模的30%，這種情況下，如果申請客戶較多，我們將遵循資金由大至小的原則。

據(jù)接近監(jiān)管層的人士分析，首批試點券商將確定在5家左右，綜合各家券商的計劃目標規(guī)模，融資融券最初市場規(guī)模約為200億元。由于規(guī)模相對較小，高華證券認為，這在短期內(nèi)對A股流動性的影響較為溫和，而長期影響將取決于新的資金和證券來源放開的速度和規(guī)模。

據(jù)東方證券研究所測算，由于試點期券商只能使用自有資金和自有證券，估計供給不超過816億元，而市場潛在需求不低于928億元，因此試點期供給瓶頸將制約融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模。試點期間，融資融券將為證券行業(yè)帶來新增傭金收入與利息收入估計為45-90億元，凈利潤貢獻約為23-45億元，相當于2009年全行業(yè)的2.2%-4.4%、284%-4.8%。

市場人士認為，除為券商帶來數(shù)十億元收入外，融資融券還將增加市場交易額，同時換手率將有所提升。東方證券研究表明，在海外市場，融資融券交易額占股市交易額的15%-33%；融資融券業(yè)務(wù)換手率高達54倍，相當于股票市場換手率的24倍。

多位券商人士表示，融資融券引入做空機制將有效遏制股票單邊瘋漲的局面，并且會對沖風險、調(diào)節(jié)市場的多空平衡。然而在習慣了單邊做多的市場氛圍，如何調(diào)整投資思維，更加理性地進行投資分析和操作是擺在大多數(shù)中國投資者面前的首要問題。同時，如何利用融券進行賣空并實現(xiàn)盈利，也是一門學問。

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