基金四季度高倉位暗示階段性頂部

2010年01月26日 02:00
來源：證券時(shí)報(bào)

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數(shù)據(jù)顯示，2009年第四季度股票方向基金持倉占凈值的比例由第三季度的80.55%升至86.38%，上升5.83個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)出歷史最高水平，說明基金在第四季度進(jìn)行了大幅增持操作。從前十大重倉股占基金凈值的比重看，由2009年第三季度的34.09%上升至第四季度的36.05%。從持股集中度看，由2009年第三季度的42.32%下降至第四季度的41.74%。2009年第四季度基金整體的持股集中度比第三季度輕微下降。總體看，在2009年第四季度跌宕起伏的走勢(shì)里，基金整體的持倉比重顯著上升，但投資趨于分散化，顯示基金對(duì)整體市場看好，但對(duì)所看好的重倉股意見不統(tǒng)一。

從基金份額變化來看，股票方向基金被大規(guī)模贖回，同時(shí)貨幣型基金則被大規(guī)模申購。基金持有人對(duì)股票方向基金態(tài)度悲觀。盡管第四季度股票基金被大規(guī)模贖回，但基金經(jīng)理不但沒有減持，反而大舉增持，持倉比例創(chuàng)歷史新高。歷史上看，基金倉位高于80%的時(shí)候，大盤往往在下個(gè)月形成階段性頂部。此前偏股型基金持倉比例在80%以上的時(shí)間有2009年第二季度、2007年第四季度、2007年第三季度、2006年第四季度，而下一個(gè)季度的首個(gè)月份均形成了關(guān)鍵性頂部，如2009年7月29日形成年內(nèi)高點(diǎn)雙頭形態(tài)的第一個(gè)頭，2008年1月15日形成全年年內(nèi)高點(diǎn)，2007年10月16日形成A股歷史高點(diǎn)6124點(diǎn)。因此從歷史經(jīng)驗(yàn)看，今年1月份大盤形成階段性頂部的概率較大。

從基金持倉行業(yè)市值的變化看，房地產(chǎn)和建筑業(yè)遭到基金經(jīng)理大幅減持；同時(shí)減持的還有電力、供水供氣和社會(huì)服務(wù)業(yè)；機(jī)械設(shè)備、批發(fā)零售、金屬非金屬、采掘業(yè)、石化化工被增持。在22個(gè)分類行業(yè)中，被基金增持的有15個(gè)，基金對(duì)多數(shù)行業(yè)的經(jīng)營前景樂觀。其中，房地產(chǎn)已經(jīng)被連續(xù)兩個(gè)季度減持，機(jī)械設(shè)備、石化化工在第三季度被大幅增持之后，第四季度繼續(xù)被增持。基金對(duì)金屬非金屬、采掘業(yè)的投資態(tài)度發(fā)生逆轉(zhuǎn)，由前一季度的減持轉(zhuǎn)為增持。

從基金2009年第四季度持股市值前十名的股票看，屬于金融的有8只股票。萬科A于第四季度從“十大”中出局，新入圍的是中信證券。民生銀行、浦發(fā)銀行、貴州茅臺(tái)被減持，蘇寧電器、交通銀行、中國平安、招商銀行被增持幅度最大。民生銀行在2009年第四季度發(fā)行了H股，浦發(fā)銀行在9月28日實(shí)施了增發(fā)，基金有回避銀行股再融資的跡象。

從基金持股占流通A股比例前十名的股票看，屬于食品行業(yè)的有3只。和第三季度相比，中聯(lián)重科、華僑城A、徐工科技落榜。2009年第四季度的新成員有山煤國際、中山公用、*ST伊利。持股比例高的前十只股票中，9只被增持，僅雙匯發(fā)展被減持，山煤國際被增持幅度最大。(西南證券 張剛)

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