股基持股趨分散前30權重股倉位降至62.27%

2010年01月27日 02:40
來源：中國證券網－上海證券報

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前30權重股倉位降至62.27%

⊙國泰君安證券研究所吳天宇

截至2009年12月31日，全部基金的總份額為24535.94億份，比2009年9月30日的23286.22億份增加了1249.72億份，增幅為5.37%。全部可比基金(指成立于2009年9月30日之前的基金)在2009年12月31日的份額為23308.41億份。在基金份額變化量中，老基金的凈申贖與新基金的發行對份額增量的貢獻之比約為1：55。

股票方向的基金份額占比約85.63%左右，比三季度明顯下降。從各類可比基金份額變動看，除了貨幣基金外，各類基金繼續呈現凈贖回局面，其中債券基金凈贖回比例達到了17.25%。而與此同時，貨幣基金凈申購比例達到了1倍以上，這是各基金公司年底規模比拼所致，并無經濟意義基礎。從國內各類基金資產凈值占比看，股票方向基金凈資產的相對占比與股票市場指數走勢相關度依然極高，其相關系數達到了0.76。

2009年第四季度股票型開放式基金中業績最優的五分之一，其凈值平均規模約為49億元左右，這一規模約占股票市場平均流通市值的0.038%。四季度大量限售股解禁，盡管自由流通市值無法獲知，但績優基金的規模占流通市值的比例長期趨降不可扭轉。

考察開放式股票方向基金的業績和申贖表明，2009年第四季度基金申贖和業績正相關關系比較明顯。股票型基金的凈值增長率和份額變動的相關系數為0.3387，而混合型基金為0.1842。

基金在2009年四季度對金屬非金屬、采掘、商貿零售、電子、石化化工和信息技術等行業進行了重點增持，這其中既有周期性行業又有防御型行業；而相對減持的行業中，房地產和金融保險業首當其沖。相對增持的行業今年1月份以來出現了反轉，跌幅較大基金在四季度相對大幅增持的個股主要為券商股，包括中信證券和海通證券，增持的百分比都沒有超過0.5%，體現出持股分散化的特點。

我們跟蹤了2004年四季度以來基金對滬深300權重股的持倉行為。2009年四季度滬深300指數成份股在基金重倉股中的比重回落至91.00%，而滬深300指數前30大權重股在基金重倉股中的比重也相應持續降至62.27%。滬深300指數前十大權重股在基金重倉股中的比重為35.65%，基金重倉持股呈現分散化特征。

進一步考察基金在2009年第四季度末對滬深300指數中前十大權重股的配置情況。從統計結果我們發現，基金對滬深300前十大權重股全部低配。而基金重倉股中，僅4只滬深300成份股是超配的，其余均為低配。而低配百分點排列前6的股票均低配1個百分點以上，交通銀行低配了2.15個百分點。