高價發行愈演愈烈 1月新股發行市盈率創新高

2010年01月27日 09:08
來源：中國新聞網

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雖然近期A股市場在震蕩中接連下挫，但IPO發行節奏并未放慢，僅本周就將有6只新股網上發行。統計顯示，1月份新股發行數量將達35只，這一數字已接近2002年-2009年元月新股發行數的總和。

一月IPO募資約424億元

進入2010年以來，新股頻繁發行，從月初至27日共計有35只新股發行。其中，中小板新股23只、創業板新股8只、主板新股4只。35只新股首發數量27.30億股，預計募集資金約424.71億元。

從歷年新股發行來看，2010年1月新股發行數量、發行股份總數量和募集資金規模，均創下歷年元月的新高。自02年至09年，8年間元月合計發行新股36只(注：09年1月新股停發)，但2010年1月的新股發行數已接近前8年的總和。

08年1月曾發行新股16只，募集資金311.66億元，不過那時上證指數仍在4500點上方，牛市余威尚在。如今上證指數已跌至3000點附近，二級市場已然寒風刺骨，一級市場卻依舊熱火朝天，二者之間形成反差十分明顯。

高價發行愈演愈烈

自09年IPO重啟以來，發行市盈率呈現出不斷攀升的態勢。去年6月新股平均發行市盈率為32.89倍，而去年12月份平均發行市盈率陡增至65.45倍。到2010年1月，新股高價發行已愈演愈烈，35只新股平均發行市盈率高達66.87倍，創下新股發行以來的單月歷史最高。

從個股來看，創業板依然是1月份高價發行的典型，8只新股平均發行市盈率高達88.62倍。在二級市場低迷的情況下，高價發行與成長性透支的矛盾正日益尖銳。星輝車模1月26日盤中最低價為44.21元，距離發行價43.98元已近在咫尺。創業板23只新股平均發行市盈率63.16倍。而08年全年發行的中小板平均發行市盈率只有26倍。即便是主板市場，高價發行也屢見不鮮，正泰電器發行市盈率61.49倍，二重重裝、皖新傳媒也超過40倍。

上市企業無疑是最樂于看到高價發行，高比例的超募現象能讓它們圈到更多的錢。統計顯示，1月35只新股發行前預計募資213億元，而實際募集資金424.71億元，超募比例達99.39%。其中，世紀鼎利預計募資2.13億元，實際募資為12.32億元，超募比例高達479%。

新股首日表現漸次低迷

隨著新股發行估值越來越高，二級市場投資者紛紛用腳投票。1月上市的新股頻遭冷遇，主板、中小板和創業板新股首日表現均較前期要低迷許多。

1月7日上市的中國化學，首日漲幅只有5.89%，隨著股價不斷走低，1月26日該股收盤價只有5.09元，大大低于發行價5.43元，破發比例6.26%。此外，1月26日上市的中小板股票海寧皮城和巨力索具首日漲幅分別只有9.8%和8.25%，首日暴漲的局面已然不再。創業板也同樣如此，第四批8只新股的首日平均漲幅降至22%，數只新股目前已瀕臨破發。

相對于目前低迷的市道，新股頻發、高價發行依然我行我素，顯得格外刺眼，市場風險也不斷累積。由于高價發行已造成一級市場和二級市場的脫節，發行過程中產生的估值泡沫不得不轉移到二級市場進行消化，這彰顯了新股發行的制度缺陷，并使新股定價體制的完善和規范變得日益緊迫。(劉興龍 )

(來源：中國證券報)