主權(quán)債務違約風險上升投資者涌入CDS

2010年01月28日 05:05
來源：第一財經(jīng)日報

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潘榮

在歐洲國家相繼爆出主權(quán)債務危機、標準普爾調(diào)低日本主權(quán)債務評級展望后，投資者擔心各國日益高漲的財政赤字將推高債務違約風險，紛紛買入信貸違約掉期合約(CDS)，以對沖債券違約風險。

來自彭博資訊的數(shù)據(jù)顯示，保護54個主權(quán)國家政府債免受違約風險的CDS市場規(guī)模，比10月份大幅增加了14%。自去年10月以來，保護歐洲地區(qū)公債的信貸違約掉期規(guī)模大幅上漲，針對葡萄牙債務的CDS規(guī)模上升了23%，針對西班牙的CDS上升了16%，而針對希臘的CDS也上升了5%。

短短幾個月內(nèi)，購買了大量歐洲國家國債的機構(gòu)和個人投資者紛紛利用CDS等衍生品來對沖違約風險。與此同時，對債務問題嚴重國家的擔憂使得公司債的投資者也利用CDS等衍生品對沖違約風險。

美國銀行-美林的數(shù)據(jù)顯示，公司債與國債兩者的收益率差從上周的160個基點擴大到164個基點。垃圾債與國債收益率差從642個基點擴大至644個基點，而僅僅在兩周前，兩者之間的收益率差還維持在599個基點的水平。

住房抵押貸款支持債券(MBS)和資產(chǎn)抵押貸款支持債券(ABS)市場出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。在歐洲，英國勞埃德銀行集團就成功發(fā)行住宅抵押貸款支持證券(ABS的一種)，這是自2007年歐洲ABS市場出現(xiàn)枯竭以來，此類證券首次成功發(fā)行。

在美國，福特汽車公司也成功發(fā)行了10億美元的ABS債券。對于那些違約風險不斷上升的主權(quán)債務，投資者似乎更看好這些高收益?zhèn)?/p>

對于債券收益率近期的波動，國際貨幣基金組織(IMF)本周發(fā)表報告表示，國際貨幣基金金融體系仍然“脆弱，歐洲一些國家的債務違約風險依然存在，不斷上升的違約風險有可能打擊這些國家的信譽，進而加大各國再融資的難度。

IMF表示，沒有節(jié)制的財政和貨幣刺激計劃將最終使得這些國家的政府的資產(chǎn)負債表出現(xiàn)大幅擴張，膨脹的財政預算赤字將給政府債務帶來沉重負擔，進而影響到這些國家的金融系統(tǒng)穩(wěn)定。

IMF呼吁，這些面臨財政問題的國家迅速采取必要的措施削減赤字和債務規(guī)模，盡快將各類指標調(diào)整至歐盟規(guī)定的范圍內(nèi)。