一對多投資路徑還原投資手法與公募相差很遠

2010年01月28日 07:30
來源：21世紀經濟報道

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本報記者劉建強上海報道

對于日漸壯大的專戶投資者隊伍來講，現在他們最關心的是，在過去的三個多月中，一對多專戶到底買了什么？

2009年9月底以來的IPO網下配售公告和增發公告，可以窺其一斑。本報記者根據WIND資訊的統計顯示，從去年9月底第一只宣布入市運作的“中銀專戶2號資產管理計劃”開始，27只一對多產品，共計參與了5家上市公司的定向增發，涉及金額為2.23億元，同時參與了10家上市公司的IPO打新，動用資金超過2132萬元。

值得注意的是，在目前已經披露的16份上市公司2009年年報中，目前還沒有一對多躋身十大流通股股東之列。

打新成績可觀

在目前統計到的27只產品中，打新的產品有8只，中銀系成為打新最為兇猛的團隊。

2009年9月底，首次募集規模近3億元的中銀專戶2號高調宣布入市運作，這只穩健配置型的產品打新毫不手軟。WIND資訊的統計顯示，該產品共計參與了包括皇氏乳業、合康變頻、理工監測、新宙邦、陽普醫療、永太科技、海峽股份等7家上市公司打新，獲配超過26萬股。

專戶2號只是其中一個。去年10月份開始運作的3號打新股的家數也為7。此后成立運作的1號、4號、5號也同時出現在這份打新名單上。這也就意味著，中銀基金旗下第一批5只一對多產品全部都參與了打新，共計23次。

此外，只有廣發基金旗下一只產品和博時基金旗下兩只產品參與打新。廣發基金集合理財3號分別獲配信立泰、羅萊家紡各1.0269萬股和4.1335萬股。博時招行“金牛一號”和積極配置特定多個客戶集合理財計劃分別獲配奧普光電各1.2633萬股。

截至1月27日，只有廣發3號參與的信立泰和羅萊家紡過了3個月的限售期，其余產品的打新股份依然鎖定。其中去年9月10日上市的羅萊家紡，2009年12月10日報收40.98元，較發行價27.16元依然處在大幅盈余狀態。信立泰3個月解禁期過后的股價的漲幅也超過110%。其余尚在鎖定期的股份也處于浮盈狀態。

去年10月份，首批一對多產品多數已經募集結束開始運作。在上海某合資基金公司專戶投資人士看來，彼時市場重拾漲勢，打新中簽率和收益率不斷下滑，把一筆資金長時間鎖定從成本上看并不合適。

供職于上海基金公司的多位專戶投資總監此前與本報記者交流時表示，專戶的投資手法與公募相去很遠，選股并且長期持有是目前專戶投資的主流做法。“往往是長期拿住一批核心股票不動”，匯添富基金專戶投資總監袁建軍此前在接受本報記者采訪時表示。

19只產品參與定向增發

雖然從第一只一對多產品入市不足四個月，但各公司之間在投資風格和收益上已經出現分化。

WIND資訊的統計顯示，雖然被公募基金一對多染指的增發公司只有5家，但是全部為嘉實、交銀、國泰、富國、工銀瑞信和易方達等大型公司。6家公司旗下的19只一對多產品也隨之曝光。

招商基金旗下瑞泰靈活配置和穩健配置4只產品集體搶籌報喜鳥增發，共計獲配接近7.3萬股，富國基金旗下的三只產品則獲配近40萬股，其中富國基金公司-工行-特定客戶資產管理一只就獲配超過24.32萬股。

1月27日，報喜鳥收報21.19元，較19.96元的增發價僅增長1.23元，對動輒億元以上的一對多產品來說，這些增發項目目前的貢獻并不顯著。

交銀施羅德首批5只產品則全部選擇臥龍地產增發項目。這5只全部從交行渠道發行的產品獲配接近45萬股。嘉實、工銀瑞信和國泰分享了50余萬股。

截至1月27日，臥龍地產報收15.76元，該公司的增發價為10.98元，期間漲幅43.53%。這對交銀和國泰等公司一對多產品的業績貢獻較為可觀。

而市場上的一對多巨頭如匯添富、華夏、海富通基金等，無論是打新還是增發目前均未現身其中。

熟悉匯添富基金的人士稱，該公司已經運作的5只一對多產品一月中旬的股票倉位在90%以上。這也可以解釋匯添富等公司為什么沒有出現在打新和增發的行列中。

匯添富基金專戶投資總監袁建軍表示，市場格局正在發生重大變化，過去半年的超額收益來自資產配置，而今后自下而上的選股則會成為超額收益的主要來源。