慣性探底空間有限

2010年01月28日 15:00
來源：新民晚報

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最近滬深股市風云突變，在宏觀經濟快速復蘇的同時，兩地股指出現下跌，3000點不保。從目前看，雖然短期仍有探底考驗，但下跌空間有限，3000點以下安全，調整過后仍有望重拾升勢，繼續走強。

首先，引發短線大跌的誘因是信貸政策收緊，使投資者對適度寬松的貨幣政策是否提前退出有所顧慮，同時出口回升迅速、CPI由負轉正、央票利率上升可能預示升息提前，但實際上，刺激性經濟政策的退出，其前提是宏觀經濟持續復蘇，穩步向好，只有這樣，適度寬松的貨幣政策才可能出現調整。就筆者看，短線調整主要是前期題材股已有大幅上漲，本身就需要調整，現在借著政策搖擺，順勢做空震蕩洗籌，甚至撿到更低的籌碼。為下一階段的行情做儲備。

其次，從做空力量的性質看，主要還是獲利回吐而不是割肉離場。一方面對銀行等權重股而言，由于前期就沒有什么漲過，因此跌下來也沒什么獲利盤，而對面臨割肉的人來講，反正幾個月以后要推股指期貨，屆時會有大盤股行情，既然套也套了，無所謂多套幾個月，因此權重股的割肉盤是不多的。同時，從權重股估值看，銀行鋼鐵等權重股的動態市盈率只有十幾倍，已經成為估值洼地，繼續大幅打壓缺乏空間。從權重影響看，僅金融股就占指數權重4成，如果再加上煤炭有色鋼鐵石化等，權重超過60%，這批股票一抗跌，指數向下也就缺乏空間。

另一方面，前期表現出色的題材股的回落，包括農業、新能源、地區板塊等，這些股票的回吐，主要還是獲利盤的回吐，由于前期漲幅可觀，盈利豐厚，現在一旦調整，獲利者順勢派發，做個差價，從盤中看，真正割肉者寥寥無幾。這種調整，和以往熊市大批套牢的投資者輪番割肉、慘痛離場有著本質的不同，目前還是一種良性滾動，獲利者離場，套牢者埋伏，因此大盤成交量迅速萎縮，而量能的萎縮預示一旦市場轉強，同樣會顯得迅速而有力，目前只是時機不到。

從目前看，由于短線弱勢明顯，市場情緒化氣氛濃重，再加上一下子看不到大的利好因素，因此短線市場將在3000點一線徘徊一兩周，甚至極端會下穿2900點或更低，但如果用中期眼光來看，經濟向好，業績提升，估值合理，流動性寬裕，大波段上漲仍然可續。尤其在操作上，3000點以下宜買不宜賣，持股為主，分批建倉，繼續看好題材股，耐心持股觀望。

申銀萬國錢啟敏